香港《大公报》19日刊文说，中国概念股昔日在华尔街颇为吃香，近来正遭遇一场前所未有的信任危机。对此，不少业界专家剖析称，事件发生的症结值得中国资本市场反思，而中美跨境监管合作已刻不容缓。

文章摘编如下：

中国概念股昔日在华尔街颇为吃香，近来正遭遇一场前所未有的信任危机。对此，不少业界专家剖析称，事件发生的症结值得中国资本市场反思，而中美跨境监管合作已刻不容缓。加上上海证券交易所正准备推出国际板，未来将有境外企业来华上市，这也必须有跨境监管合作，否则有些监管内容便无法执行。

据有关消息称，中美资本市场的监管漏洞或将在近期被填补，中美两国监管当局拟在数月内达成一份跨国监管协议，双方在对方境内享有同等监管权。

5月22日，负责为纽交所挂牌股票“东南融通”做外部独立审计的德勤会计所宣布辞职。德勤上海的新闻官Terra在回复本报的电邮中并未详谈此事，但她强调：“德勤中国在对该公司审计过程中，发现存在多项严重缺陷，包括虚假财务记录，及若干管理层人员干预审计程序的执行。德勤中国认为情况的发展使审计师不能信赖管理层声明，而管理层声明是审计程序的必要元素。”

公开资料称，德勤在审计东南融通2010财表时，发现该公司存在“虚构部分交易”、“伪造对账单”、“存款余额与相关账单和公司帐目有很大出入”、“隐瞒巨额贷款”等问题。“我相信，在美上市的中国股票中约有33%存在财务造假问题。”曾当过驻华记者，如今创办了反欺诈调查公司China Whws的Peter Humphrey在接受本报电话采访时直言不讳，不少在美上市的中国公司规模不大，但由于其在中国有不少关系，因此更容易在财务造假时获得相关资源的协助。

美投资者做空中国概念股

受个别中国概念股“财务丑闻”爆发影响，最近三个月有逾20家中国概念股在美国停牌或退市，美国某券商更以“担忧因客户无法偿还而导致经纪公司蒙受损失”为由，禁止客户用保证金购买130多只中国股票，与此同时，部分美国投资者开始做空手中的中国概念股。

“从理论层面看，上市企业财务造假不可能完全杜绝，就像酒驾违法，但仍然天天有人被查处一样。”申万市场研究部总监桂浩明坦言，中国概念股是次暴露出的问题，有的是企业急于上市而采取的财务调整行为，这种状况任何国家的企业都或多或少的存在。只有通过加强监管和严惩力度，使“违规成本”大于“违规收益”，才能最大限度地降低具有欺诈造假上市的行为，让企业以真实面目赴海外上市。至于完全的欺诈上市，那么是另外一个问题了，在任何国家都是要受到处罚的。

桂浩明同时指出，中国概念股在美遇“做空方”猎杀也在提醒中国要注意海外市场的监管，而某些“中介机构”对赴美华企过度包装的情况亦值得反思。他说：“中美间需加强证券监管合作，中国监管机构也应对海外上市企业进行监管，避免不合格、或存严重瑕疵的企业赴海外上市。”

Peter Humphrey同样认为，虽然财务欺诈发生地在美国，但其根源却在中国，“打击跨境欺诈需要中美监管当局相互携手，不然中国企业的形象就会毁于一旦”。

虽然市场人士均相信，只有中美两国监管当局相互携手，才能降低赴美上市中企的业绩修饰行为，但现时情况是，中国监管当局难以对在美上市中企的上市行为进行管辖，而美国证券交易委员会亦不太可能亲赴中国实地调查。桂浩明据此建议，中美监管应审时度势地签署相关合作协议，譬如加强对资产在中国的企业进行企业内部资产审核，或设立相关规范要求等，再譬如签署有关互助协议，在相互上市、诉讼协助调查、提供法律合作等领域提供便利。

优秀中国企业仍获青睐

曾在美联储局担任经济学家的长江商学院金融学教授周春生说，中国的监管全靠证监会行政监管，而美国则有各种律师事务所，并且做空机构也都自发担负监管的职责，可谓全民监管，中国企业若想在资本市场长期打拼，首先自身要经得起外界的吹毛求疵。他相信，个别中国概念股涉嫌财务造假，也提醒中国企业要吸取教训，规范自我财务管理，“并不能说中国企业未来赴美上市就不再吃香，从基本面看优秀的中国企业未来仍能获得美国投资者的青睐”。

尽管一些优质中国概念股在美国市场受到波及，但同济大学经济与管理学院经济金融系博导石建勋教授认为，长期看早晚会修复，“真的好企业不用担心，要相信国际投资者是有眼光的”。他呼吁，中国监管当局应让有计划赴美上市的企业了解上市的风险，谨慎看待赴美上市事宜，并从国家法律层面规范境内企业赴美上市的途径，“中国企业赴美上市也好，外国企业今后来华上市也罢，要规范市场就必须有跨境监管合作，否则有些监管内容便无法执行。”(倪巍晨)