股市，不能再“摊大饼”了

严冬将尽,春天还会远吗?

是的。兔年岁末的中国股市,冷风瑟瑟，险相环生，人们对龙年开局寄予厚望。但沪深股市连续阴跌，以沪市为例，三天累计跌幅在2%左右，让各方人士尴尬。而春节长假期间，经济水深火热的欧美股市涨势喜人，美国三大股市的涨幅在5%左右。

连续三年，中国股市领跌全球主要市场，与实体经济的状况严重背离，使投资者怨言纷起。连总理都表态要对资本市场进行改革，这对低迷的市场和投资者信心一度起到了提振作用。但时间不长，春节后，投资者迎来的又是连续阴跌。

春节前，激发股市反弹有两大利多，一是上海市市长韩正针对坊间热传的国际板作出澄清，称国际板暂无明确时间表，要视市场情况而定。另一个是关于社保基金入市的消息，称以养老金为主的社保基金将更大比例入市，并说南方某省已经“进场”。而春节刚过，立即有人出来喊话，说国际板要坚定不移地往前推，而各地社保基金“进场”也遭相关部门否认，没那回事。市场随即应声调头。

过去几年，中国经济在全球表现上乘，但股市表现很不匹配。原因何在？在过去20个月中，伴随着连续十多次提高准备金率，银行体系流动性全面告急，在持续负利率的状态下，民间高利贷猖獗，存款加速流出银行体系。货币政策和民间借贷“两头抽血”，而地方融资平台债务风险、资金渗漏形成的灰色金融的猖獗，加剧股市阴跌不止。

资本市场的失血是个综合症，这个具有超强繁殖力的市场近年正陷入“越穷越生，越生越穷”的恶性循环。大跃进式盲目“摊大饼”，使中国股市看似块头大，实际上虚胖。过去20年间，上市公司圈钱近5万亿，而分红只有几千亿，平均年分红率只有0.5%。以目前的分红率，中石油分红100年也不能让在48元高位买进的人收回成本。2010年,220家企业IPO，其中多家以100倍的市盈率发行，承销与保荐收入过百亿元。巨额超募资金大多被上市公司拿去买房、囤地、放高利贷。最赚钱的银行板块和两桶油，去年利润近两万亿，流通市值几乎占到市场的一半以上，可还要不停地在二级市场动辄以千亿计地增发新股，补充资本金。去年，中国股市的融资能力再度笑傲全球市场，但千千万万的投资人为之付出巨大代价。