裴长洪：世界贸易形势不容乐观

2012年全球贸易增长疲软

对于2012年的全球贸易走势，大体预测是，伴随着全球经济的放缓，全球贸易增长将维持在一个相对较低的增速上。这主要是基于两方面的判断：

第一，先看当前国际贸易先行指标的走势：

先行指标变化显示国际贸易增长回落。波罗的海干散货指数是国际贸易中的重要先行指标，该指标的变动通常能提前反映未来国际贸易走势的变化。波罗的海干散货指数（BDI）自2010年5月份达到3838高点之后一直处于下降的通道。虽然2011年9月和10月出现小幅的反弹，但也远低于历史的平均水平。

另外，国际航运市场不景气。从集装箱运输市场（HRCI）来看，国际集装箱指数自从2010年3月达到916点之后，也一直处于回落的态势。所以，国际航运和集装箱市场走势不支持贸易强劲增长。

第二，再分析决定贸易走势的主要因素：

一是香港贸发局出口商信心指数持续下滑。香港作为重要的国际贸易中转城市，其出口商的信心直接反映了未来贸易走势变化的走势。香港贸发局通过调查出口商从而编制季度出口商信心指数，该指数显示从2010年2月份达到顶峰59.1后持续回落，尤其是2011年三季度的出口商信心指数只有49.5。该指数的分水岭是50，如果高于50意味着信心扩张，低于50意味着信心收缩。因此，出口商信心指数的收缩意味着2012年世界贸易的增速将会放缓。

二是2012年贸易融资风险上升。作为反映国际金融市场的最重要的风险衡量指标泰德利差，从2011年8月到10月上涨了2.5倍，一般来讲，当泰德利差上行时，则显示市场风险扩大，市场资金趋紧，银行借贷成本提高，也连带提高贸易企业的借贷成本。说明由欧债危机引发的银行业危机开始影响贸易融资。

三是高位徘徊的失业率导致贸易保护会进一步加剧。2010年由于经济下滑导致三大经济体的失业率居高不下。失业率是一个滞后指标，历史经验表明，在经济衰退结束之后两年甚至更长时间里，失业率仍将处于较高水平，所以，2012年各国的失业率会继续攀升。鉴于各国失业率往往是出台更具保护性贸易政策的重要催化剂之一，所以，2012年各国一定会出台更多的保护本国就业和产业的政策。