推进分红制度改革须完善配套制度

受访者:国务院发展研究中心 金融研究所副所长 巴曙松

“重融资、轻回报”已成为当前我国股市的一大顽疾，而完善分红制度是对投资者权益的保护，也将有利于提振股市信心，有利于我国资本市场的长远健康发展。

目前推出分红制度改革，将有助于吸引一部分稳健的中长期资金，居民储蓄资产也可因此多元化。

在今年的全国证券期货监管工作会议上，证监会有关负责人明确提出，要督促上市公司明确对股东的回报，切实加强对其红利分配决策过程和执行情况的监管，强化对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束。

据证监会发布的数据，2008年至2010年，Ａ股实现现金分红的上市公司分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元；3项指标都呈上升趋势。

近年来，国内上市公司分红状况，特别是现金分红的稳定性、回报率都有一定改进，但同成熟市场相比仍有较大差距。还有调查显示，投资者对目前分红制度不满主要集中在两个方面：一是国内上市公司即使盈利也很少现金分红，二是创业板企业在初创期实现了高市盈率。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，推动分红制度改革在当下具有一定的积极意义。目前推出分红制度改革，将有助于吸引一部分稳健的中长期资金，如社保基金、养老基金等入市。另外，还有利于居民储蓄资产的多元化，因为我国居民替代储蓄款的金融产品一直不多，在目前市场估值进一步合理的背景下，一些上市公司的分红比银行存款的利息高，居民购买股票后还握有一定的股权，对他们也有利。

今年的上市公司分红情况尤其受到各方关注。据统计，截至2月5日，已有25家上市公司推出了2011年度的分配预案，其中16家上市公司推出“高送转”分配预案，而去年同期公布分红预案的上市公司仅有7家。

“上市公司不愿分红，主要原因是分红提高了再融资的门槛。”巴曙松分析说，“现金分红需要缴纳20%的红利税，假设一家上市公司分红5亿元，把钱分完后，如果想从市场再融资5亿元就需要耗费更多的成本。”