上周五，S*ST圣方别离A股市场5年之后，以新华联的名称恢复上市，首日暴涨363.4%。尽管涨幅巨大，但老股东账户上显示的收益率，远高于此。因为如果按照暂停上市前最后交易日的收盘价计算，当日涨幅达到了799%。

分析人士就此指出，对于停牌前进驻该股的流通股股东来说，除了股改送股因素外，还与新华联巧用新的交易规则有关。根据深交所今年最新修订的交易规则，“恢复上市股票上市首日，其即时行情显示的前收盘价为其暂停上市前最后交易日的收盘价或恢复上市前最近一次增发价。”

S*ST圣方停牌前最后一个交易日报收1.17元。2009年11月，停牌中的S*ST圣方董事会通过议案，拟以2.27元/股的价格，向新华联控股、长石投资、合力同创、科瑞集团、泛海投资、巨人投资发行12.86亿股，购买其持有的新华联置地100%的股权，新华联置地作价29.2亿元。恢复上市首日的开盘价2.27元/股，就是新华联恢复上市前最近一次增发价。如果根据以往惯例，新华联以1.17元/股作为前收盘价，该股上周五的涨幅将变为799%。也就是说，新华联巧用新的交易规则后，恢复上市首日的绝对涨幅由此直接“砍掉”了400%多。

市场人士还指出，一般情况下，即时行情显示的前收盘价为该证券上一交易日的收盘价。但是，有的上市公司长时间暂停上市，重组后无论是基本面还是市场环境，与当初停牌相比发生了翻天覆地的变化。交易所修订的新规则对此作了灵活处理，没有搞“一刀切”，显然是希望股价更接近市场的真实情况。与新华联不同，在新规则修订后今年4月8日恢复上市的沙钢股份，前收盘价就选用了停牌前最后一个交易日的收盘价6.25元/股，而没用了恢复上市前了最近的一次增发价1.78元/股。

“新华联选择2.27元作为前收盘价是符合交易规则的。”新华联相关人士向记者明确表示。不过，有分析人士认为，虽然股价主要取决于公司基本面和市场估值环境，但新华联如此选择，显然更有利于股票在二级市场的活跃，存在变相“助涨”的可能。试想，如果即时行情软件显示涨幅接近800%，参与二级市场交易的普通投资者或许会多一份理性的思考。

还有一个不得不提的客观事实是，新华联恢复上市后股价的走高，对于掌握主要股份的大股东们来说，显然最为有利。

就在S*ST圣方董事会审议定向增发收购新华联置地前不久的2009年7月28日，新华联置地引入了科瑞集团、泛海集团、巨人投资与合力同创4名投资者。前3家知名公司背后的大佬正是郑跃文、卢志强 和史玉柱。“突击入股”的4公司耗资4.12亿元。其中，合力同创以6190万元买进新华联置地2.62%股份；而合力同创主要股东均为新华联控股股东——新华联控股及其下属公司的高管，包括新华联的众高管；随后，上述4公司又以所持新华联置地股权认购新华联发行的股份。不考虑时间成本，上述4公司所持上市公司股票成本约为1.83元/股。以上市首日收盘价计算，两年时间不到，账面浮盈高达475%，暴赚19.57亿元；其中，新华联以及控股股东的高管们通过合力同创账面暴赚近3亿元。