“2319”式挖坑或再度上演

其实，市场的弱势并非从上周才开始显现。自2437点以来，沪指整体弱势表现已经显露端倪。进入8月份后，国内外宏观环境的阴晴不定不断改变着投资者的预期，A股市场经历了疾风暴雨式的下跌后呈现出上涨无量下跌缩量的格局，显示多空已经陷入了僵局。而随着近期各国宏观数据的相继披露，市场的两大风险点逐渐暴露，并有随时爆发的可能。

其一，经济增速仍有反复的风险。虽然中国8月PMI指数逆转了此前连续四个月下滑的趋势，但从细分指数来看，8月新出口订单指数比上月下降2.1个百分点，为2009年5月份以来制造业首次出现衰退。而出现这种状况并非偶然，根据经合组织的报告显示，七大工业国和巴西、俄罗斯、印度、中国、南非等主要新兴经济体今年二季度的进口增速仅为1.1%，低于第一季度的10.1%；出口增速则从7.7%放缓至1.9%，显示今年第二季度主要经济体之间的商品贸易增速大幅放缓。而展望后市，在欧美经济增长放缓的信号越发明显、原材料价格提升、人民币升值以及发达国家提高进口关税等因素的共同影响下，出口形势不容乐观，这无疑加大了未来经济增长的不确定性。

其二，通胀企稳仍面临较大挑战。上周五美国数据显示，8月美国非农就业岗位在二战后首次出现“零增长”，为经济复苏的疲软提供了最新证据，悲观者甚至担心美国经济再次面临“二次衰退”。此景不禁让投资者联想到2010年6月底，美国的经济数据例如就业数据等已经接近崩溃，美联储为此展开第二轮量化宽松政策，如今如此糟糕的就业数据使得美QE3如箭在弦。此外，面对全球经济增速放缓的大背景，部分新兴经济体货币政策已出现悄然松动，包括巴西、土耳其在内的多个新兴经济体已经传递出政策转向的信号，这无疑加大了我国宏观调控的难度。

综上可见，短期因管理层坚持宏观调控的取向不变，且两大风险依旧存在，市场很难找到持续上涨的动力，继续维持区间震荡的可能性较大。不过，这期间一旦欧美等外围因素进一步恶化，不排除主力将借助投资者恐慌情绪进而击穿估值支撑制造空头陷阱，再度上演“2319”式的挖坑走势。