其次，国内经济前景仍不乐观。虽然8月PMI出现了近5个月的首度反弹，回升至50.9%，但以往各年的数据显示，在经过了7月份的低点后，8月份的反弹速度应该更快些，也就是说季调之后的PMI数据是环比下降的。从最重要的生产、新订单指数这两个PMI分项指标看，8月生产指数仅比上月回升0.2个百分点，而新订单指数为51.1%，与上月持平；反映出口需求的新出口订单指数则比上月下降2.1个百分点，成为环比降幅最大的分项指数。综合来看，未来我国经济增长不确定因素仍然较多，经济企稳回升势头还有待确认。投资者对经济的担忧或将从通胀逐渐转变为增长方面。

再次，扩大存准缴存范围加剧了资金面的紧张。近日央行下发通知，将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，并从9月5日起实行分批上缴。这意味着商业银行存放央行的准备金增加，进而导致商业银行信贷投放的压缩和央票等有价证券持有量的减少，从而加剧了银行体系乃至整个社会的资金面紧张和利率的提升。今年以来A股市场一直受制于流动性不足，当前资金面的不断收紧更加大了股市展开像样反弹的难度。

最后，国际因素也对A股市场带来一定的负面影响。虽然影响A股市场的根本因素是国内的经济与政策，但部分发达经济体二次衰退的风险正在增加，国际资本市场大幅波动，对国内投资者也会带来一定的心理影响。

估值有支撑关注CPI降幅

估值和业绩在A股的调整过程中已经越来越具有吸引力。从中报业绩看，全部A股净利润同比增长23.46%，主板公司业绩更高，为23.72%，普遍好于市场预期；在业绩较快增长的支撑下，目前全部A股的动态市盈率不到13倍，上证50和上证180的动态市盈率不到10倍，而银行股的动态市盈率甚至在7倍以内。超级大盘股的估值水平已经低于1664点，低估值对市场尤其是大盘股的支撑作用还是比较明显的。

本周五即将发布的CPI数据将成为市场关注的焦点。既7月份创出新高后，8月份CPI应该能够回落，但回落的幅度将对市场产生较大影响。如果能够回落至6.2%以下甚至是6%附近，则对市场构成短期利好。事实上，尽管多数研究机构对8月份CPI的预期都在6%左右，但由于过去几个月的实际数据都高于预测值，所以市场并没有充分反映CPI降至6%附近的预期。如果真如预测在6%左右，则股市应该会正面反应。

因此，本周市场总体仍将呈现震荡格局，不排除再往下深探一脚考验前期低点2437点的可能，但这可能提供了较好的买入机会。投资者不必过于悲观，而应以较为积极的心态对待当前的弱势震荡。本周低估值的防御性品种或估值约束不强的成长性行业或许表现较好，如金融、食品、商业、农林牧渔、旅游以及黄金等。