预计8月份消费者物价指数（CPI）将出现回落，但幅度有限。未来的货币政策仍然将稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，并坚持调控的基本取向不变。以稳定物价为主要任务的央行需要较长的时间对未来CPI的发展态势进行充分的评估、观察与确认，因此货币政策难言放松，仍将延续管理通胀的宏观调控思路。

CPI料高位回落

根据目前我们能够观测到的消费品价格数据，结合翘尾因素逐步回落的影响，笔者预计8月份的CPI同比上涨约为6.2%，9月份则继续回落至6%以下。因此，7月份CPI同比上涨6.5%基本上可以确认为本轮通胀的峰值。

做出上述判断主要是基于以下两个因素：一是翘尾因素快速回落，在8月份的CPI构成中翘尾因素将比7月份下降0.6个百分点，这是造成CPI见顶回落的主要因素；二是在CPI构成中占重要因素的猪肉价格在8月份停止了上涨步伐，与上个月基本持平，这将直接削弱CPI构成中的新涨价因素。统计数据表明，8月份猪肉价格环比上涨仅0.1个百分点，远低于7月份环比11.7%的上涨幅度。

从8月份物价上涨的具体情况来看，截至8月底，商务部重点监测的食用农产品价格数据显示，除了8种水产品平均批发价格小幅度下降外，主要食用农产品的价格仍然延续7月份的上涨趋势。其中，鸡蛋价格涨幅最大，月环比接近4%；大米、面粉的价格比7月份同期分别上涨2.3%和0.8%；而牛肉、羊肉、白条鸡价格则比7月份同期分别上涨1.3、2.5和1.5个百分点，猪肉价格在经过了前期的快速上涨后，8月份价格与7月份基本持平。食用油价格在消除了前期价格管制的影响后上涨幅度明显，其中花生油、豆油、菜籽油价格分别比7月份上涨2.5、1.2和1.1个百分点。农产品零售价格的继续上涨除了替代效应造成的价格轮动因素外，中秋节的临近也是8月份主要食用农产品价格出现较大幅度上涨的重要因素。

从农业部发布的全国农产品批发价格指数来看，8月下旬以来农产品批发价格总指数仍然呈现快速上涨趋势。截至8月底，农业部菜篮子产品批发价格指数8月份均值较7月份均值上涨0.8%。

综合以上分析，笔者预计8月份CPI环比仍保持上涨势头，但是同比将开始回落。我国的整体物价水平经过近20个月的持续上涨之后，在持续紧缩的宏观调控政策下，CPI在8月份终于见顶回落。

回落幅度有限

但是，未来一个时期，无论从环比还是从同比因素来看，CPI回落的幅度都非常有限，尤其是环比仍处于上涨的过程中，因此未来几个月的CPI依旧会高位运行，物价总水平的回落幅度非常有限。尤其是受全球流动性泛滥、输入型通胀、国内货币超发、成本推动、人口红利逐步消失等多种不利因素的影响，本轮通胀持续的时间可能更为长久。