（四）公告点评：驰宏锌锗（600497）拟收购西藏鑫湖矿业部分股权

事件：公司与西藏元泽矿业有限公司和赵林签署协议，拟受让西藏元泽所持西藏鑫湖矿业有限公司部分股权的同时，以增资方式将驰宏锌锗所持鑫湖矿业股权比例提高到51%-60%。

神光分析：

1、公司是中国百家最大的有色金属冶炼企业之一，集探矿、采矿、选矿、冶炼、化工和科研为一体的国家大型企业，主营铅、锌、锗系列产品的生产与销售。今年上半年实现营业收入28.47亿元，较上年同期增长2.39%;营业利润2.05亿元，较上年同期增长14.21%；归属于母公司股东的净利润1.86亿元，较上年同期增长18.12%；累计完成产品产量铅+锌总量14.59万吨，比上年同期减少7.07%。

2、鑫湖矿业主要在西藏墨竹工卡县与嘉黎县、工布江达县的交界地带从事矿产资源的勘探、开采、选矿等业务。收购完成后，公司将间接取得并拥有鑫湖矿业所拥有的铅锌多金属探矿权4宗(含申办中的洞中拉矿区采矿权1宗)，公司新组建的合资公司将拥有探矿权6宗和选矿厂一座，为公司在西藏的资源拓展奠定基础。

3、由于全球经济复苏的不确定性因素增加，下半年铅锌需求量增长有限；而全球铅锌产出却呈持续增长态势，估计铅锌市场供大于求的状况将延续。加之新收购公司盈利能力在短时间内难以得到较好的发挥，公司中报提示，能否完成年初的生产经营计划存在较大的不确定性。

4、简单估算，公司2011-2013年动态市盈率约为61倍、48倍和41倍，估值不低。

（五）公告点评：皖通科技（002331）增发收购获批，盈利能力增强

事件：公司发布安徽皖通科技股份有限公司 发行股份购买资产报告书。

神光点评：

1、皖通科技(002331)接到证监会批复，核准公司向烟台华东电子科技有限公司以13.67元/股的价格，合计发行1251万股股份，购买其持有的烟台华东电子软件技术有限公司100%的股权. 本次收购完成后，皖通科技业务领域将从现有的高速公路信息化建设领域，向港口和航运信息化建设领域延伸，进一步增强竞争实力。

2、标的公司华东电子是我国港口和航运信息化领域的主导企业， 在客户数量，销售规模以及盈利水平上，排名均位居细分行业前列.目前，华东电子拥有国内港口客户超过100家。华东电子主要软件产品集装箱软件CiTOS，散杂货软件GCTOS，船代软件在细分领域市场占有率均位居前列。为确保标的资产的盈利能力， 烟台华东电子科技有限公司承诺，华东电子2011年度，2012年度，2013年度经审计后的扣除非经常性损益的净利润分别不低于1636万元，2000万元，2293万元.若华东电子每年实现的实际净利润低于每年的净利润承诺数，则将根据约定对公司股东补偿相应的股份数量。收购完成后，华东电子成为皖通科技全资子公司. 皖通科技将对华东电子进行相关整合，与华东电子在业务上产生良好的协同效应。公司业务结构将进一步优化，同时能够快速扩大安徽省外市场营业收入的规模及占比，市场结构也得到进一步优化。

3、预计公司2011-2012年市盈率分别为27倍，20倍，估值不高。

（六）公告点评：羚锐制药（600285）募资近4亿扩口服药产能

事件：停牌两周的羚锐制药（600285）日前公告，公司拟以10.80元/股的价格向五名法人投资者定向增发3575.93万股，募集资金3.86亿元用于口服药生产基地异地扩建工程项目。

神光分析：

1、此次非公开发行对象为包括大股东信阳羚锐发展在内的5名法人投资者，全部以现金认购。其中，羚锐发展认购金额为1.24亿元，京裕投资认购金额为1.19亿元，百瑞信托认购金额为4320万元，上海证券认购金额为5000万元，银高投资认购金额为5000万元。按照发行价格10.80元/股计算，羚锐发展认购股份数量为1150万股。羚锐发展目前持有1895.47万股，占总股本9.44%，为第一大股东；本次发行后，羚锐发展持股将达3045.47万股，占总股本的12.88%，仍为第一大股东。今年6月，羚锐发展的股东由新县财政局变更为公司董事长熊维政等49位自然人。

2、本次募集资金拟主要投入羚锐制药口服药生产基地异地扩建工程项目，资金总需求4亿元，拟投入募集资金总额为3.86亿元。该项目主要生产公司几种具有竞争优势的口服药产品。项目设计规模为年产丹鹿通督片3亿片；培元通脑胶囊3亿粒；参芪降糖胶囊1亿粒；结石康胶囊0.5亿粒。项目的投资扩建将扩大主导产品的生产能力，扩大公司现有口服剂产品的生产规模，可进一步满足市场需求。

3、公司目前核心业务中对业绩贡献最大的是膏剂产品，膏剂产品中有两个销售过亿产品，分别为通络祛痛膏(骨质增生一贴灵)、壮骨麝香止痛膏。今年上半年因原材料成本上升导致毛利率继续小幅下降，业绩同比下滑16%。目前股价对应11/12年动态PE预计分别62倍、50倍，估值无优势。