债市中级行情有望延续

本周以来，在月末企业所得税上缴、大型商业银行即将于11月5日再度进行保证金准备金补缴等因素影响下，市场资金利率出现持续上行。至26日收盘时，银行间市场所有期限的质押式回购利率已全面上涨至4%以上，这也在一定程度上呼应了近两日现券收益率水平的小幅上扬。在此背景下，此次铁道债的热发，无疑再度彰显了当前债市极强的做多人气。

胡达指出，近期市场资金利率的持续攀高，一方面是受到企业所得税上缴等因素影响，另一方面也是缘于当前债市持续回暖背景下，旺盛的债券需求再度引发了部分机构拆入资金买券的杠杆操作，而这也从另一个侧面显示出主流机构对于债市前景的乐观。事实上，虽然近两日银行间债市出现小幅回调，但市场情绪依然十分稳定，主流机构对于紧缩松动已经有一致性预期。此次铁道债受到市场强力追捧，也再度印证了市场旺盛的需求。

此间多数机构观点也均认为，政策松动将继续为债市维持强势格局保驾护航。国海证券认为，本轮债市快速反弹的驱动力主要源自于市场对经济的悲观预期和对政策放松的预期。而温家宝总理对于政策预调微调的表态，一方面兑现了市场预期，同时也进一步强化了市场预期。因此推动行情的两大预期因素并未消退，债市行情仍然可以期待。

海通证券等机构则在投资策略方面进一步指出，随着通胀下行趋势的确立，在资金面再现紧张的情况下，投资者依然可以考虑继续逢低布局。