2011年的债券市场注定不会平静。在经历了信贷紧缩、城投风波、转债暴跌之后，10月20日，财政部一纸公文——《2011年地方政府自行发债试点办法》（以下称《试点办法》）——又使各路资本再度聚焦地方债券发行。

根据《试点办法》的安排，沪浙粤深拔得地方债自行发行试点“头筹”，但截至目前，四省市仍未公布相关债券发行的具体时间表。根据“当年有效，不得结转下年”的相关规定，上述四省市自行发债的时间只剩下不到70天。

事实上，市场对于地方自行发债呼声久矣。《试点办法》发布表面上看似“开闸”，但实则设有多道保险阀“护航”：一方面，自行发债的规模仍在国务院发债限额内，且不同期限发行额比例都有具体的限制；另一方面，首批试点四地都属经济发达地区，财政状况相对良好，滥发债的可能性较低。

这究竟是开启了债券发行史新的一页，还是仅仅作为应对当前保障房建设资金不足的权宜之计？究竟是地方债由“代理发行”向“自主发行”的自然过渡，还是为了缓解地方融资平台风险的“临阵磨枪”？面对“自主发债自己做主，自行发债不做主”的质疑，自行发行的地方债该如何定价？隐形风险该如何防范？自行发债又该如何过渡到自主发债，进而建立并完善中国的市政债市场？这一系列的问题，都将在本期圆桌获得业内专家的意见和建议。

⊙记者 周鹏峰 王媛

嘉宾

财政部财政科学研究所副所长 刘尚希

国家开发银行研究院副院长 曹红辉

中国银行战略发展部副总经理 宗良

光大银行首席宏观分析师 盛宏清

国泰君安证券宏观债券首席研究员 姜超

试点政府自行发债

上海证券报：有关地方自行发债的呼声已有多年，选择在2011年末试点“破冰”是相机抉择还是另有深意？