公募私募暗自加仓

短期反弹虽有犹豫，但不少人士仍认为后期市场的总体运行轨迹是震荡向上发展。突破动力来自于场外资金能否大幅地、持续地流入。有关资金监测数据显示，这轮反弹前后，许多公募基金经理都进行了加仓，部分基金加仓幅度甚至达到20个百分点，甚至在10月第一个交易日前后将仓位提高至80%左右。资金面开始有所好转。

来自华泰联合的数据显示，各类型开放式基金仓位近期皆有所上升。其中，股票型基金平均仓位已经升至87.51%，混合型基金平均仓位则上升到76.26%。更有统计数据显示，在股票型和偏股混合型基金中，仓位超过90%的基金已达127只，占样本数量的50%；仓位低于70%的基金15只，仅占样本数量的6%。高仓位基金数量明显增加。

当然，在整体良好的市场环境中，基金在近两周选择主动提升仓位，分享市场此轮反弹行情，但前十大基金管理公司仓位有增有减，表明在市场反弹后，基金对后市走向判断存在分歧。

公募基金谨慎看多，但私募却显得较为激进。根据调查统计，私募基金10月的平均仓位为58.84%，相对9月末的47.42%提高了11.42个百分点。截至11月初的几个交易日，私募基金还在加仓，不少阳光私募的仓位也已经提高到了八成。

ETF已9周净申购

与此同时，在经历前一周试探性收缓入市脚步后，上周两市ETF整体再现20.21亿份的大额净申购。数据显示，这是自9月初以来两市ETF连续第9周实现净申购，整体净申购额度达到 148.59亿份。其中，上证180ETF申购份额占到沪深全市场净申购总量的42%，沪市的87%，是投资者最好看的品种。目前上证180ETF资产总规模再次突破100亿元，最新份额已超过172亿份。

华安基金被动投资部总经理、上证180ETF基金经理许之彦表示，上证180ETF跟踪的标的指数上证180涵盖了沪市的大中盘股票，说明目前不少趋势性投资者已经关注到大盘股的投资价值。 “ETF频繁出现在上海证券交易所的大宗交易平台，且大部分成交价高于二级市场当日收盘价，显示投资者对市场行情演绎持乐观态度。”

此外，从10月24日到本周一，共有7只债基接连进入发行期。新基金加速发行提升了市场热度。汇添富基金(微博)表示，“在目前紧缩政策难有大幅松动的前提下，经济增速放缓的态势将持续，当前通胀高点已过，未来通胀将进入下降期，基本面利好债券市场，目前到明年一季度都是布局债券市场的较好时机。目前利率债价格上涨，已经部分体现了债券市场基本面好转的状况。这意味着一旦流动性紧张有所改善，信用债的投资机会将凸现出来，可担纲布局债市的先锋品种。 ”

A股“政策底”或不远

事实上，市场看多做多的声音已经越来越响亮，究其原因“政策微调”是核心动力。近期各部委继续落实“预调微调”政策，无论是增值税范围改革试点，还是允许部分省市自行发债；无论是大力扶持战略新兴产业，还是支持文化产业成为支柱产业，乃至针对中小企业贷款和中小银行的宽松性政策，积极财政政策开始大显身手，也造就了盘中围绕“政策红利”依次展开的主流热点。

“通过最近一系列政策组合拳的出台，结合市场对政策预期在关键节点上的表现，可以清晰地看到2600点估值底、2400点政策底、2307点市场底。 ”有市场人士总结道。

综观A股历史表现，先有估值底，再有政策底，最后形成市场底。业内人士认为，尽管目前沪指在2500点上方出现了休整，但A股在政策微调、资金推动、市场内因等合力做多带动下，有望在震荡整固中延续一轮中级反弹，并且进入到良性循环阶段。