流动性整体将依然紧张

接下来一段时间，A股将如何走？林树财表示，目前整体市场风险已得到相对充分的释放，继续下行的空间相对较小，市场出现恢复性上涨的概率正在逐步累积。“从结构性的因素来看，股票市场牛熊转换的窗口应该是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。”

但他认为，这种转换从指数角度来看，并不会带来趋势性上涨，更多的是结构性的因素。首先，目前国内的通胀总水平处在一个明显的下行趋势中，海外发达经济体的债务问题尽管可能影响全球经济复苏进程，但大宗产品价格很难形成趋势性上涨，将缓解国内输入性通胀压力。

其次，货币政策正在由偏紧专为中性，虽然全面性的放松依然存在着较大挑战，但结构性和定量化的宽松政策依然成现实的政策选择，从而使国内整体的流动性紧张局面得以缓解；而利率政策依然会保持与社会总体回报率相匹配的运行趋势，会较长时间维持在目前水平。

此外，财政政策正酝酿转为结构性引导产业调整的政策拟定思路，例如上海地区的营业税改增值税的政策等，将为经济结构调整提供必要的财政支持，也必然会带动部分鼓励类行业率先进入一轮新的成长类周期。

“在此背景下，符合产业结构发展方向、符合内需型社会建设行业的公司个股，或在今年四季度、明年一季度进入新一轮增长态势中。”林树财说。