政治局定调 明年政策弹性加大

9日召开的中共中央政治局会议指出，明年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系。这为明年我国经济工作和调控政策定下基调。

值得注意的是，会议提出要更加有预见性地加强和改善宏观调控，着力扩大国内需求。分析人士认为，目前实体经济下滑势头继续显现，明年财政和货币政策在继续维持“积极加稳健”组合的同时，将向“稳增长”方面有所侧重。

从国家统计局9日公布的经济数据来看，不少经济指标下行趋势较为明显。首先，11月CPI和PPI同比涨幅分别回落至4.2%和2.7%，双双创下年内新低。

尤其是CPI环比水平近8个月以来首度下降，更进一步明确了通胀下行的信号。其次，工业同比增速回落至12.4%，创下2009年9月以来的新低，而重工业成为工业生产下滑的主要原因。我国GDP和工业走势具有较好的一致性，这也意味着11月国民经济增速下滑较为明显。第三，11月固定资产投资同比增长21.2%，环比则下降0.19%，其中房地产开发投资降幅较为明显。

未来一段时间，考虑到翘尾因素将继续收窄，非食品价格已经出现回落苗头，预计12月CPI涨幅将低于4%，甚至降至3.5%，这意味着持续多时的“负利率”情况将得到实质性缓解。而在外需疲软、企业去库存等因素的影响下，经济增速下滑尚未达到本轮经济调整的底部。

物价和经济增长指标的双双下行，客观上要求宏观调控作出适当的预调微调。至于具体政策措施，分析人士认为，从货币政策来看，央行未来率先使用的可能仍是数量型工具，如增加信贷投放、下调存款准备金率。如果明年一季度经济增速继续下滑，届时不排除降低利率的可能。但考虑到具体经济情况以及潜在通胀压力，明年货币政策放松空间并不大。

此前三年，我国均实施积极的财政政策，这一基调目前来看将在2012年延续。但与2008年底应对金融危机时相比，明年财政政策支持的重点可能有所不同。首先，明年或更注重促消费，而不是支持新一轮大规模投资计划。在房地产调控以及汽车限购等政策影响下，今年消费品零售总额增速受到一定影响，但这也积蓄了一定的消费潜力。其次，财政支出将更好地发挥“调结构”作用，明年保障房、农田水利、中西部开发、自主创新等领域的财政支出仍将保持较快增速，而基建等方面将有所放缓，这对我国经济长期均衡发展是有利的。(中国证券报)