近年来救寿险业于水火的分红险，2012年却可能令险企陷入“收益与销售”两难之困境。

每年的4月至8月，通常是分红险上年红利分配方案集中出炉期。2011年保险公司投资收益难言理想，加上“存粮”（分红特别储备）已近耗尽，分红险分红率顺势下调将是大概率事件。

然而，眼下并不是下调的理想时机。在寿险销售本就不景气的当下，一旦分红率下滑，对于当年的销售无疑是雪上加霜。因此，为捍卫保费规模，不排除寿险商会想尽办法“贴钱”来维持红利水平。

步入分红下调区间

备受市场追捧的分红险，以当仁不让之势占据着寿险市场的半壁江山。维持一定的红利分配水平，是分红险销售的助推剂。

为行内人所熟知的是，分红险的分红情况通常具有不透明、滞后性这两大特性。一来，分红险的分红水平并不对外公布（只对保户公布）；二来，分红险分红水平的公布通常具有数月的滞后期，如2011年的分红情况会在2012年公布。

而分红险分红水平的情况取决于保险公司实际投资效率，各销售渠道的分红险分红水平略存差异。业内交流数据显示，2010年分红险平均分红水平在3.5%至4%之间。

虽然2011年的分红险红利分配方案尚未揭开盖头，但多家受访寿险公司人士称，预计下调的公司不在少数。“我们还在年度核算中，具体红利方案还没有确定下来，预计整个行业的分红险分红率水平可能会降至3%至3.5%。”

两年之间的迥异，主要来自权益市场的变脸。从对保险业2011年业绩预测的投行报告中不难发现，作为分红险账户影子表现的各险企总投资收益率指标，2011年的表现显然不会好看。

“如果加上浮亏的话，估计一些险企2011年的投资收益率可能连2%都没有，那让他们怎么拿出3%以上的分红率。”一位投行人士说，不出意外，分红险步入分红下调区间将是大概率事件。