一季度经济仍偏寒

不过，今年第一季度可能仍是近期GDP增长的低位，中国的高层领导已经在去年作出过预警，PMI的连续扩张并未改变这一趋势。

“PMI回升并不意味着1~2月工业增加值累计同比较去年末会出现反弹，我们预计同比增速可能大幅回落至12.0%附近。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，考虑到带动本月PMI反弹的外贸因素昙花一现，目前投资品PMI依然低迷，因此未来PMI的持续回升需要依赖投资带动。预计“两会”之后投资将会有序启动，同时当前持续回升的PMI预示第二季度GDP同比企稳反弹的可能性较大。

申银万国首席宏观分析师李惠勇也认为，经济仍处于下行通道，因为中钢协公布的1~2月份日均粗钢产量同比增速为-3.9%，比上月回落1.4个百分点，同时煤炭、水泥及钢铁等行业分析师反馈，2月份下游需求乏力，行业基本面无明显改善，预计1~2月份工业增加值增速为12.3%，比12月回落0.5个百分点。

在投资方面，申银万国的研究显示，1月公布的铁路投资比去年下降76%，基建投资尚未大量开工，加之受前期房地产销售低迷的影响，房地产投资预计也将继续下行。因此，预计1~2月份投资增速为18.6%，比12月的23.8%大幅回落，经济仍处于下行通道，维持第二季度见底的判断。

申银万国认为，1~2月份比较乐观的数据在于通胀，因春节错位的影响预计2月份物价会大幅回落，当月进出口数据会有大幅反弹，随着经济和通胀的进一步回落，政策总体趋向宽松。