大规模举债

值得注意的是，首开为旗下项目筹钱的急迫早已显现，而且远远不止在信托领域多次出手。

今年1月31日，首开集团将其持有首开股份的2.98亿股(占公司总股本的19.94%)质押给北京国有资本经营管理中心，获得北京银行[10.22 -0.58% 股吧 研报]10亿元委托贷款，这是大股东首次借道股权质押为首开股份融资。

在此之前，公司2011年6月曾发布公告，公司发行不超过43亿元的中期票据，发行期限一年以上，募集资金用于公司保障性住房项目的建设。2011年8月，公司又计划发行不超过50亿元的非公开定向债务融资工具，用于保障性住房项目建设。

值得一提的是，有国内某媒体不完全统计，从去年3月25日至今，首开股份通过信托、银行、发行票据等多种方式融资接近175亿元。

有业内人士分析，不管上述数据属实与否，首开的净资产负债率确实在走高。但有多家券商向记者表示，鉴于公司强劲的融资能力和相对充足的供货能力，业绩有利好趋势。

尽管如此，有业内专家担忧，首开去年全年销售额约120亿元，如果上述媒体统计数据属实，那么债台越垒越高已是不争事实，经营风险可见一斑。

除此之外，据本报记者了解，今年年初，首开上述50亿元的私募债已经到帐，截止到今年1月6日，公司账面资金为90亿元。

有业内人士分析，借力于保障房融资款项的到账，首开的账面资金要比去年三季度末的时候好看的多，也让公司在还款重压之下喘了口气。

公开数据显示，2011年初，首开股份账面有货币资金105.2亿元；2011年6月底的时候，这一数据变成了78亿元；而截至9月底，首开股份的账面货币资金下降至57亿元左右。

东北证券[16.60 -1.19% 股吧 研报]分析师高建曾对此表示，首开股份财务状况有待改善，并做出“谨慎推荐”的评级。

实际上，相比于在资本市场频繁出手，首开股份在土地市场上也毫不手软。