但有两点值得关注，首先，复方阿胶浆在医院渠道的销售刚起步，大部分销售还在OTC渠道，提高零售价或会助力医院终端销售放量，但对OTC渠道的影响则较为复杂，有利于调动渠道商的积极性，但对消费者购买产生不利影响。如何平衡好二者的关系，是对东阿阿胶的考验。

第二，华润集团将中药平台放到了华润三九(000999，股吧)，对东阿阿胶的定位是保健品和生物制品平台，因此公司未来较难推出走医院渠道的新产品。大力拓展的医院渠道主要为了促销一种产品，是否能得到较高的性价比回报尚待观察，期间公司的销售和管理费用的增加也会侵蚀利润。

羚锐制药(600285，股吧)市场部产品经理吴延兵告诉记者，医院是所用药品销售渠道中，费用率最高的一个。而东阿阿胶生物制药业务也暂时没有指望，虽然2011年销售额增长116.63%，但规模也只有阿胶块和阿胶浆，相对保健品的销量还很少。“保健品主要走商超渠道，OTC终端也有销售保健品产品，但销量占比不大。”东阿阿胶相关负责人告诉记者。

多家券商认为，2011年，公司销售收入同比增长在50%以上，其中桃花姬阿胶糕的销售已经过亿。保健品的销售收入正处在高速增长期，未来有望成为增长的重要引擎。招商证券(600999，股吧)认为，相对于市场对阿胶块价值回归的关注，市场忽视了阿胶衍生品的爆发力。

“东阿阿胶保健品市场的潜力非常大，做到几十亿的规模也是有可能的，目前渠道的覆盖率和渗透率都很低，日后能否做大，操作很关键，但相对于其他产品，公司对保健品营销的投入还是太少。”上述人士对记者表示。

2011年年报显示，公司保健品全资子公司实现净利润1521.82万元。这相对于3亿元的销售规模而言，利润率太低了。东阿阿胶相关负责人告诉记者，上述利润不能代表公司保健品业务的全部利润。虽然如此，还是可以窥见，公司保健品业务的利润率不高的事实。

对此，秦玉峰告诉记者，相对制药行业，保健品行业利润率普遍较低，还由于公司保健品正处于市场导入期，费用投入高，随着规模扩大，费用率会逐渐降低，利润率也将呈现逐渐上升趋势。

除了OTC、医院、商超三大渠道以外，“目前东阿阿胶自建直营店的销售占比虽然不高，但增长速度较快，与2010年相比，增幅超过50%。”秦玉峰补充道。

东阿阿胶未披露直营店的数量，华泰联合认为，目前专卖店数量在30多家左右，“十二五”期间将拓展到将近100家。

据了解，东阿阿胶大部分直营店都有申请OTC药品的销售资格，同为OTC乙类药品的复方阿胶浆和药准字产品的阿胶块都可在店内销售。秦玉峰对直营店的设想是，提供以阿胶为主要原料，结合其他膏方系列保健产品，开展健康咨询等服务，打造遍布全国的养生馆。