个人“活钱”500万以下不能投资

在具体细则上，沪深交易所都限定了每期私募债券的投资者合计不得超过200人。在交易过程中，要求转让单笔现货交易数量不得低于5000张或者交易金额不得低于人民币50万元。一张债券通常面值在100元人民币，也就是说成交门槛要么是50万元面额的债券，要么成交金额在50万元以上。

同时，沪深证券交易所都对私募债券投资者设定了门槛，实行投资者适当性管理。深交所私募债券的合格投资者主要限定在机构投资者，而上证所该类债券的合格投资者不仅包括机构，还包括合格个人投资者。按照上证所的“试点办法”的规定，合格个人投资者应当至少符合以下条件：一、个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元；二、具有两年以上的证券投资经验；三、理解并接受私募债券风险。

还有，私募债券的成交方式也值得关注。据深交所相关负责人透露，试点初期，交易所综合协议交易平台仅接受投资者“成交申报”指令，不接受“意向申报”和“定价申报”指令。私募债券成交价格由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商确定。

“高收益债”掀开盖头

市场人士指出，私募债券这一新业务的推进，对券商而言将构成一大利好。沪深交易所“试点办法”都明确“私募债券应由证券公司承销”。

而对银行系统以及此前民间借贷领域的参与者而言，私募债券在利率方面的相关规定成为关注焦点。深圳某银行支行行长对接受《第一财经日报》记者采访时称：“目前银行系统贷款利率管理较为严格，弹性系数很低。私募债券业务如果能够能够快速发展起来，企业利率成本一般应该在年息22%以内。对于资金借贷市场来说，私募债将是一种有益补充。当然，该业务的发展也会对信托等中高利率水平的融资渠道构成一定冲击。”

在资深投资者任维杰看来，境外成熟资本市场的垃圾债券市场广泛流行，而此次沪深交易所中小企业私募债券试点，意味着在中国资本市场首次引入了“高收益债”。尽管此种债券还是限定了最高利率水平，总算较此前的公司债、国债品种有了较大进步。