汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌

央行6月7日宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。

这是2008年以来首次降息。尽管这一降息幅度仍相对温和，因而对实际需求影响仍然相对有限，但这一政策变动至少显示决策层的稳增长决心，有助于显著提振市场信心。

预计未来仍然陆续会有一系列稳增长的政策措施出台，货币政策层面，下半年还会有至少四次总计200个基点的准备金率下调空间。二季度GDP见底后，下半年增速仍有望回升至8.5%以上。

我们在去年末以来就预期今年年中前后会有一次降息。此次央行如期降息是利好消息！从5月汇丰以及官方制造业采购经理指数的走势来看，经济增速的放缓仍在持续。央行在这个时点降息可能也意味着本周末即将公布的5月份月度宏观数据仍将继续走弱。而通胀方面，5月CPI可能在4月3.4%的基础上继续回落至3.2%，6月更可能进一步降至3%以下。这也给了央行充裕的宽松货币的空间。货币政策宽松支持增长的同时，财政政策结构性减税以及增加保障性住房以及基建投入、允许民间资本进入更多行业领域等政策逐渐起效将有助于增长下滑势头企稳并在下半年回升。

值得关注的是，降息的同时，央行同时扩大了贷款利率和存款利率的浮动幅度。其中贷款利率下限下浮至80%，存款利率上限上浮至110%。这是央行在2004年10月以来再次启动利率市场化的进程。

结合之前央行关于利率市场化进一步推进时机基本成熟的表述，再配合今年以来资本项目开放、人民币汇率形成机制改革的加快，我国金融领域改革今年全面推进的势头形成。预计金融版图将在未来三年发生巨变，对整体经济福利水平的提高有益。