沱牌舍得 业绩进入持续增长期 11机构积极推荐

沱牌舍得是沪市中连续两年中报业绩增长且今年中期业绩大幅预增的公司。据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计，沱牌舍得2010年中期归属母公司股东的净利润（扣除非经常损益）同比增长22.41%，2011年中期归属母公司股东净率利继续增长83.78%；今年中期公司预计净利润最高将有230%的增长。公司股价快速上涨，上周逆市上涨11.74%，受到多达11家机构的买入评级。

中期业绩持续增长

募码日趋集中

上周沱牌舍得收报36.25元，周涨幅为8.05%，目前动态市盈率为45.21倍，市净率为5.71倍。近期，有19家机构对其进行评级，其中，买入评级的有11家。

从业绩预告来看，2012年一季报披露显示，公司预测2012年中期净利润同比增长180%-230%，主要原因是公司白酒销售收入增长所致。公司本期投资收益399.65万元，上期为-156.85万元，主要是参股公司—四川天马玻璃有限公司本期利润增加所致。

2011年，公司顺利完成了“沱牌”和“舍得”两大品牌的整合。2011年度，公司预收款项16608万元，同比增长190.68%，主要是预收客户购舍得酒、沱牌曲酒等货款增加所致。投资收益669万元，同比增长1458.24%，主要是参股公司四川天马玻璃有限公司本期利润增加所致。而净利润同比增长155.25%，主要是2011年销售增长及产品毛利率增加所致。2012年，公司预计营业收入18亿元，营业总成本14亿元。

最新季报显示，公司实现每股收益为0.3311元，每股净资产为6.347元，每股公积金2.3697元，每股未分配利润为2.3659元，每股经营现金流为0.406元，主营收入同比增长78.57%，净利润同比增长206.37%，净资产收益率为5.36%。

从股东持股情况来看，2012年一季报披露，前十大流通股东中，6家基金1家保险合计持有4285万股（上期5家基金1家保险合计持有3990万股）。其中，本期新进广发证券持有514万股。股东人数较上期减少约28%，筹码进一步集中。

拥有品牌优势

盈利能力提高

公司系“中国名酒”和“中华老字号”企业，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均为“中国驰名商标”，连续四年入列“中国500最具价值品牌”；老窖车间“泰安作坊”列入中国食品文化遗产，拥有较高品牌知名度和美誉度。2011年，公司核心产品和重点产品的梳理开发工作已经完成，确立了酱香天子呼、吞之乎两大品牌线，浓香舍得、沱牌曲酒、陶醉三大品牌线的格局。

去年起，公司开始有意识地频频出现在公众面前，宣扬舍得文化。无论是赞助诸如 “中国戏剧梅花奖”、“天坛文化周”之类的文化活动；还是乒乓球、沙排、高尔夫等大型体育赛事，都极大的提高公司舍得酒的知名度，打开舍得营销走向全国新里程。公司还赴西藏慰问军区，拓展市场及消费领域。文化营销作为公司的核心竞争力，不仅央视的广告宣传，还配合各类民间活动，高空地面双管齐下，加速了高端品牌形象的塑造，推动名酒价值回归，为最终培育消费者、树立优质地位奠定基础。

目前公司正处于一个销售快速扩张阶段，一方面加速对老市场（东北、河南、遂宁）周边县乡地区的渠道下沉；另一方面在一些新兴市场统招一些优质的经销商，如云南曲靖津辉商行、甘肃十里香商贸有限责任公司等，招商情况热烈。前5个月，产品终端价和团购价稳定，销售形势良好，实现销量翻倍增长。品牌塑造配以营销体系改善，相辅相成，共同推动公司快速实现市场占有率的提升，盈利能力的不断提高。