募投项目盈利低于预期

　　湖北省恩施州政府办公室2011年5月下发的《公布建州30周年重点献礼项目的通知》显示，装机45万千瓦的鹤峰江坪河水电站、装机5万千瓦的马尾沟青龙和仙女湖水电站、装机4.8万千瓦的杨东河水电站，投资金额分别为35.86亿元、4.313亿元、6亿元，对应的建设成本分别为0.80亿元/万千瓦、0.86亿元/万千瓦、1.25亿元/万千瓦。

　　按杨东河水电站竣工时花费6.5亿元计算，建设成本高达1.34亿元/万千瓦。

　　杨东河水电站完工后，三峡水利已将该项目由在建工程结转至固定资产，显然，一家企业如果建设成本高企，当在建工程转化固定资产后会产生较高折旧额，而这将直接拖累净利润。

　　本报记者注意到，由于杨东河水电站属募投项目，三峡水利2009年5月曾对该项目的盈利前景做过预测。

　　《非公开发行股票预案(调整)》中的项目可行性报告显示，三峡水利认为，该水电站正常运行后预计每年能实现收入约8000万元，净利润约4000万元，经济效益良好。

　　但当杨东河水电站的两台机组分别于2011年12月、2012年2月陆续投产后，效益低于预期。三峡水利2012年半年报显示，杨东河水电站的实施主体——重庆三峡水利电力投资公司上半年净利仅1015.74万元。

　　对此，三峡水利证券部人士称，两机组存在试运行和调试期，上半年并非一直满负荷发电，因此杨东河水电站项目的实际盈利能力需2012年末才能准确反映。