理财周报中国分析师实验室研究员 张静/文

5大行业，30家核心公司，对于哪些卖方掌握着A股市场最核心的价值，我们有着本能的好奇。

而对公司的把握，首先需要对行业的逻辑有基本的构架。

以申万一级行业分类来划分，在医药生物的184家公司中，有159家公司被卖方分析师覆盖研究，其中包括一家ST类公司，*ST鑫富（002019）。

202个分析师覆盖159家 近86%生物医药公司

从卖方分析师整体覆盖的情况来说，那些不被任何一个分析师研究覆盖的公司要么业绩太烂，如众多的ST类公司；要么业务杂乱，让人理不清，看不明。

然而对于A股惯于炒作垃圾股的特性来说，未被覆盖的公司又往往是基金进入较少，适合游资炒作的公司。

从2011年到2012年9月，几乎两年间，有22家有医药业务的公司并未被任何一家券商，任何一个分析师研究过，其中却不乏市场人气股。

如江苏吴中（600200）（600200.SH）、西藏药业（600211）（600211.SH）、永生投资（600613）（600613.SH）、交大昂立（600530）（600530.SH）等。

医药生物行业2011年以来，在二级市场的表现并不佳。

但分析师对公司研究的积极性却并未降低，医药行业在防御性的行业中，仍然被长期看好。

根据理财周报的统计，自2011年到2012年9月20日，分析师出具的医药生物行业的报告有11607次（需要注意的是，该统计数据以分析师对公司的每一次预测为核算基准，如行业类报告涉及N家公司的，则算成N次）。

这11607次报告有着怎样的生态分布和食物链条呢？我们先来俯瞰一下。

前文介绍了，整个184家生物医药公司中有159家A股公司被覆盖，覆盖率约86%。

而这86%的覆盖率来自于74家证券公司和1家投顾公司。我们重点研究对象为这74家证券类公司及旗下的202个分析师。

汇总业内分析师的主流观点，基本可以将看医药行业的个股大逻辑归纳如下：1.研发实力强大，新药储备足的恒瑞医药（600276）；2.有独门秘方的产品，如云南白药（000538）；3.产业更新如康美药业（600518）；4.以及有事件触发点的公司。