按照安排，本周一至周五将有千余只股票披露季报，叠加周末共有1500只左右，在本月的最后三个交易日还将有700只左右披露季报。由于价格体系的崩溃发生在7、8两月，我们对三季度企业的盈利能力持不乐观态度。而当前A股可能已经站在这波反弹行情的高位。

9月数据显示经济有企稳迹象。正如2011年投资者对通胀何时见顶的一路等待，今年宏观经济何时见底，似乎因三季度GDP的公布有了着落，可以佐证的还包括9月进出口数据的回暖、投资尤其是政府投资的恢复、消费数据的超预期等。但我们仍然认为经济企稳回升的基础并不牢固。海外市场和国内可选消费的复苏力度必然不能和2009年相比，并且2009年大量投资带来的制造业产能仍将给孱弱的需求带来压力。中观层面，9月以来中上游价格的反弹和原材料库存的下降更像是超跌之后的反弹，其持续性需要观察。

A股能够反弹到何种高度，更可能取决于9月以来基本面改善的持续性。只是就市场而言，折磨了市场近1年的经济探底问题或许得以明朗化，我们建议投资者做多的同时保持警惕之心，时间窗口可延长至11月中期。在本月剩余的时间中要注重个股选择和风险规避，淡化对指数的期待。

本周的经济数据和政经大事，建议重点关注周三几大经济体制造业PMI数据的预览值，不出意外，国内汇丰PMI将出现符合9月经济数据的环比改善。行业配置上，根据李克强副总理上周末关于营业税改的发言，建议投资者短期关注交通运输、建筑工程行业。(长城证券研究所)