股权质押屡遭空袭

经济下行周期中，不少上市公司陷入经营资金紧张的困境，很多大股东选择了抵押手中的公司股权进行融资，补充自身流动资金。

由于操作简单近似标准化，且风险相对可控，上市公司股权质押信托在过去一段时间迎来不小的发行高峰。有数据显示，2012年深沪两市股权信托融资数量超过880次。

然而弱市行情下，随着越来越多的上市公司股价逼近警戒线，控股股东追加质押已成常态。而不时出现的“黑天鹅”事件，更是让质押物不确定性陡增。

万福生科早已不是孤例，2012年12月中旬，中能兴业投资咨询公司质疑康美药业虚增18.47亿元资产，尽管康美药业迅速对这一事件矢口否认。但澄清公告未能挡住股价下跌，一周内下挫16%。

而此前康美大股东曾将手中股份质押给平安信托、四川信托、粤财信托等多家信托公司来换取融资。质押价格普遍在6-7元区间，按照信托业通行的1.6倍左右设置警戒线，那么当康美药业股价跌至10元附近，就不得不面对追加保证金或追加质押股票的窘境。而彼时，康美药业股价受造假事件影响不断下挫，距离警戒线也仅几步之遥。

此外，还有多款产品因“突发事件”濒临危机，此前退市传闻曾引发板块大跌致多家ST公司股权质押产品触及警戒线。

超日太阳事件更是将股权质押信托的风险问题置于风口浪尖，令多家接受其股权质押融资的信托公司风险凸显。倪氏父女抵押融资所选择的信托公司，涉及国元信托、兴业信托、中融信托、厦门国际信托、五矿信托、山东国托、苏州信托等。

北京某信托公司业务负责人表示，目前来看，股权质押信托即使“出事”，也大部分还能够通过合理处置实现回款，即使上市公司出现很严重的弊案，股价也未必会长期下行。但是“黑天鹅”的出现为信托公司提了个醒，不要高估股权质押信托的安全空间，一旦发生不可控事件，还是要及时充分做好处置准备，当然，更重要的是慎选交易对手，尽可能避免“涉险”。

他也透露，不少信托公司目前进一步强化了风控措施，目前行业对于股权质押率普遍要求是，主板50%以下、中小板40%以下、创业板30%以下，而各公司在此基础上要求又有所细化。

例如某银行系信托公司在股权质押信托上的内控标准为，首先优选沪深300指数股，尽量避免创业板、中小板股票，对于股价波动剧烈或存在太多“疑问”的股票质押都不予接纳。(21世纪经济报道 冀欣)