股票没玩好，再玩衍生品

谁是拖累保险公司业绩的“罪魁祸首”？记者查阅了中国人寿、中国平安、中国太保等多家公司年报，他们给出的理由是：股票市场低迷。

中国人寿在其年报中分析认为，资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加。中国平安年报显示，在权益类的投资方面，在已经进行了64.5亿元减值损失的情况下，亏损仍然高达95.22亿元，致使其净投资收益率和总投资收益率只有4.7%和2.9%。事出同理，中国太保的总投资收益率为3.2%，同比下降0.5个百分点。

“2013年，我们将轻装上阵。”在业绩发布会上，中国平安首席投资执行官陈德贤透露，2012年他们调整了投资策略，主动减持了亏损股票，并对符合减值政策的股票计提了减值损失。

不过，即便存在外部资本市场低迷等因素，一些上市保险公司的总投资收益率甚至低于一年期银行存款，这让外界普遍质疑其投资意义和投资能力。相比之下，信托、证券资管、银行理财的收益率普遍走高，这致使很多保险客户选择了退保，进一步加剧了恶性循环。

“由于近几年保险资金平均收益率低于五年期银行存款利率，寿险业面临退保压力比较大，同时今年也是寿险满期给付的高峰，个别公司可能面临现金流不足的风险。”1月24日，在全国保险监管工作会议上，项俊波发出了这样的警示。

在过去5年里，保险资金运用领域的拓展一直在推进，股票、证券投资基金份额、基础设施债权计划、未上市股权投资、无担保债券和不动产等领域均已经向保险资金开放。那么，保险企业为什么做不好投资呢？在监管层看来，进一步拓展投资领域是拯救保险企业投资低回报的“良方”。

去年6月，保监会在大连召开了保险投资改革创新的闭门会议，这次被业界称为“大连会议”的闭门会议讨论了13项投资新政征求意见稿。新政涉及拓展保险资金用途的内容包括允许保险机构委托证券公司和基金公司管理保险资金、参与金融衍生品交易、拓宽保险资金境外投资品种和范围、拓宽境内股权和不动产投资范围、开展股指期货业务等。截至目前，10项内容已经落实，尚有融资融券、资产托管等相关业务还未正式落地。

文启斯认为：“与国际成熟市场相比，国内保险投资资产类型较少、范围有限，这也是导致中国保险业整体投资收益率较低的原因。”

不过，进一步拓宽投资渠道能否拯救保险业低投资回报率的现状？一位资深投资界人士向《中国经济周刊》表示：“连简单的股票都玩不好，还想去玩衍生品吗？”

保险公司转型

2012年，中国平安与阿里巴巴、腾讯合资组建名为“众安在线”的财产保险公司，“三马”联手销售保险已成为保险公司和互联网企业探索互联网新金融的标志性事件。

同一年，中国太保成立太平洋[0.50% 资金 研报]保险在线服务科技有限公司，太平集团成立太平电子商务有限公司，分别负责整合各自集团旗下的电子化新渠道业务。截至目前，已经有超过40家保险公司开始尝试网络销售。这意味着，以往通过保险代理人渠道和银行保险渠道的销售模式正在被打破。

在拓展互联网渠道之外，抓住人口老龄化机遇拓展相关领域成为保险公司努力的方向。2012年，健康险保费收入863亿元，同比增长24.7%。

2012年，中国平安的平安健康险规模保费增长了51.1%。已成立事业部的平安养老险也涵盖了企业年金、商业补充养老保险等多种服务，企业年金累计受托缴费、受托管理资产规模、投资管理资产规模都处于行业领先。

而中国太保表示其携手安联集团共同设立健康险公司，重点发展专业化经营能力要求较高、目前业务量较少但发展潜力较大的健康险产品和服务，将提升健康险业务的专业化经营能力。中国太保董事长高国富透露，报批文本已经准备完毕并已上报保监会，正在审批过程中。

除了养老险和健康险之外，更大程度上寻求政策突破已然成为业界共识。据《中国经济周刊》了解，备受关注的即将在上海推行的税延型养老保险试点已经进入最终冲刺阶段。

文启斯告诉《中国经济周刊》，如果个人税收递延型养老保险可以在中国成功推行，将会积极地促进个人投保税收递延型养老保险产品，并同时完善中国的养老体系建设。个人税收递延型养老保险可能带来庞大的资产积累效应，对促进资本市场的发展也会带来积极的影响。