风险凸显市政债呼声渐起

　　尽管城投债为地方的基础设施建设乃至城镇化进程提供有力资金保障，但是业内普遍认为其风险正在不断积累，尤其是2011年年中上海申虹投资公司和云南省投资控股集团有限公司相继暴露出信用风险后，市场对于城投债低风险、高收益的固有观念也在逐渐被打破，甚至有业内人士警示，城投债迟早要出事。

　　对此，也有业内人士列出城投公司一系列弊端，包括预算外运作、账目及资金缺乏透明度、土地为中心的估值体系、长债短借、资产变现能力差等。但宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，城投债风险整体可控。李屹也表达了相近的观点：“不排除一些资质比较差，县级和负债高的城投债可能会出现黑天鹅事件，但是大面积暴发风险不是很现实，主要还是个别现象。”

　　“以后城投债定位是个关键问题，而目前地方融资平台定位在政策上不是很明朗。从国外市场看，城投债要么转向市政债，要不就是转成严格意义上的企业债，但具体操作路径取决于政策部署。”李屹表示，“如果转成市政债以后，对目前存量城投债是重大利好，因为有政府信用支撑，票息将大幅下降，也会降低城投公司融资成本；换一种模式，转为企业债后，大部分城投公司的盈利能力和资金流都很差，信用风险会加大。”

　　金融专家赵庆明向记者表示，目前解决城投债乃至政府债务危机最迫切办法就是修改预算法，允许地方政府发行市政债，资金专门用于基础设施和提供公共产品，但前提是地方政府财政预算必须由地方人大主导，最终实现科学决策，高效执行和严格监管，防止地方政府乱花钱。“首先得解决历史债务，基建设施，地方政府搞的项目，一些能够完全市场化，应该彻底卖掉，资金用来还债，剩下的净债务用市政债来置换。新的项目必须严格控制，未来必须纳入地方预算，由地方人大决定。”