公司业绩三年连降股价跌幅堪比中石油

5月份全国房价继续保持强势，开发商加快拿地步伐，但雅戈尔的4.8亿元地王“分手费”却引起市场关注。

21日，近期频繁抢地的服装类上市公司雅戈尔突然宣布，放弃其3年前的“地王”开发权，分手费可能达到4.84亿元，创下新的纪录。有分析指出，如果该地块投入开发，雅戈尔资金压力会大幅增加。

雅戈尔资产负债率达71.19%

雅戈尔表示，同意全资子公司杭州雅戈尔城北置业建议，不再继续开发曾经的地王杭州申花地块。并根据《企业会计准则》的规定，计提资产减值准备48420万元。

雅戈尔表示，夺得该地块后，房地产市场的政策环境、市场形势和供需关系发生了较大变化，因此，综合权衡后，终止开发有助于最大限度地保护股东利益及公司权益。

公司财报显示，截至今年一季度末，虽然雅戈尔拥有36.6亿元的货币资金，但其短期借款却高达149.60亿元，流动负债合计为326.59亿元，总负债356.77亿元，资产负债率更是达到71.19%。

地产业务超高库存难消化

虽然雅戈尔在公众视野中还是个服装类上市公司，但其地产业务占比超过四成。数据显示，截至2012年年底，该公司库存为234.73亿元，但服装业务库存为15.21亿元。这也意味着，地产业务的库存可能高达219.52亿元。而同期房地产业务营业收入50.48亿元，因此，库存量是营业收入的4.35倍。

对比其他正牌上市房企，这个比例显然高得很。在A股上市公司，万保招金往往被当作市场标杆。但截至2012年万科A库存为2551.64亿元，保利地产1896.44亿元，招商地产736.38亿元，金地集团的库存为701.09亿元。而其各自库存的规模是营业收入的2.42倍、2.85倍、3.06倍和2.2倍。这意味着，按照去年的销售速度，万保招金要消化库存最多只需3年，而雅戈尔需要4.35年。

雅戈尔近年表现

业绩连降3年股价6年跌八成

从雅戈尔近几年的业务扩张来看，其主要业务已经划分为三大板块，其一仍然是服装业务，另一大主业是地产板块，而另一个就是不起眼的投资业务。近几年雅戈尔资本投资业务快速膨胀，2012年年底，雅戈尔持有21家上市公司股权。

而在过去三年，雅戈尔业绩一年不如一年。2010年的净利润为26.72亿元，到2011年缩减至17.63亿元，而到2012年，进一步下降到15.99亿元。业绩同比增长率分别为-18.13%、-34.03%和-9.31%。

伴随着业绩下滑，该公司股价一落千丈。昨日报收6.15%，当日跌幅为4.35%。如果按前复权计算，目前股价同6年前的31.75元最高价相比，跌幅高达80.63%。而中石油同历史高位相比，也只跌去了83.97%。雅戈尔堪比第二个中石油。