采访：工行某内部核心人士

商业银行的理财业务这几年发展比较快，但真正被纳入财富管理大家庭，还是这几年的事情。借助《机构投资》，为大家破解银行理财业务的三个疑问：一个是商业银行做理财的历史动因；第二就是目前运作的情况；第三就是8号文的影响。

工行当年发展理财为上市？

第一个问题就是银行为什么要搞理财？

其实这个问题现在研究比较多，比如因为利率市场化的冲击、脱媒的挑战、财富时代的客户需求、银行规避贷款规模管理等等，这些分析从不同角度看都有道理。但作为理财市场较早期的参与者，从工行的角度，我有不同的理解。

2005年当时行里分派一个任务，负责跟高盛合作，看看从资产定价技术、风险管理方面能从高盛得到什么借鉴，特别是其业务模式、产品创新方面对工行有什么启示？

当时考虑比较多的是，因为工行要上市，但上市要实现好定价必须有好的业务结构，当时的业务结构不行——工行当时的利差收入将近80%，投资的收入十几个点，中间业务收入不到百分之十，很难在市场上卖个好价。

而从所了解的国际大银行来看，中间业务收入占比都非常大，一般在四五十个百分点，有的甚至达到60%。

向《机构投资》透露一个信息，工行跟高盛合作后，与其就工商银行业务转型进行了大量深入的讨论。当时，高盛就转型给我们推荐了两个业务，一个就是全球金融市场业务（Global market），高盛的业务结构中，全球金融市场业务这块，包括投资和交易收入——主要是交易收入，占到50-60%的比重；另一个就是资产管理，高盛成立了资产管理公司，资管业务方面做得非常大。

工行循着这个思路做了很多思考和研究，提出工商银行也要大力发展金融市场和资产管理业务，特别是着重发展资产管理业务。工行这么大的体量，如果要业务转型，靠投行业务、清算、银行卡业务等传统业务，很难支持这么大规模的业务转型。因为当时利差收入就有上千亿，从增加中间业务收入的角度说，必须要找到具有巨大业务基础的收入来源才能有效提高中间业务收入占比，而资产管理业务可以形成转型所需要的最大收入来源。

从国际上说，当时的花旗、汇丰等大银行，同时都是大的资产管理机构。而且在很多大银行里，资产管理的规模与表内业务规模的比例是1：1，有的甚至更大。也就是说，这样的业务规模是可以支持转型的。