美国是全球最发达的金融市场，它对上市公司有非常严格的监管。如果阿里选择在美国以AB股模式上市，首先马云需要获得现有股东的同意，而股东很可能要求利益交换。

再说，目前马云及阿里巴巴管理层所持股权仅有10%左右，这种控制权十分脆弱。AB股模式也无法一劳永逸地解决公司控制权的隐患。

其次阿里在美国必将面临严格的监管和诉讼风险。而且马云在2011年曾经绕开董事会擅自将支付宝从阿里巴巴集团剥离出来的行为是一大信用污点，至今在美国投资者中留有阴影，资本市场对其并不信任。这自然也会压低股票估值。

更重要的是，在美国的上市公司有任何造假和违规都有可能引发诉讼和高额赔偿。如果阿里在美国上市后再发生类似支付宝的事件，后果公司难以承受。

因此，阿里巴巴并不愿意去美国上市。香港拥有地缘和文化优势、阿里也熟悉香港资本市场的运作，香港是阿里上市最现实的目的地。香港方面非常清楚这点，自然不会被消息影响，为阿里上市修改规则。

香港上市被拒 阿里巴巴仍不死心

迄今，香港证券交易所两次否决了阿里集团的上市请求

一方面急于上市，另一方面马云等人想要在低占股的情况下继续保持对公司的控制权，因此阿里巴巴游说香港证监会和港交所，希望保持公司同股不同权的合伙人架构，以便管理层能提名董事会多数成员。