10月下旬以来，伊利股份、云南白药等基金重仓的白马股出现较大幅度回调。不过，两融数据显示，在这次临近年底的踩踏事故中，融资融券投资者却保持着冷静，并未跟风操作，反倒是融资资金净流入不少，而融券卖出量也在下降。分析人士表示，从融资额的变化来看，还有不少资金继续看好这些传统的白马股。

高位回调基金抛售

10月下旬，上市公司三季报的陆续披露完毕。此时，上市公司的股价走势也开始悄然发生变化，伊利股份、云南白药、上海家化、双汇发展等纷纷见顶回落，并出现较大调整。

自10月22日以来，伊利股份跌幅高达23.24%，云南白药、上海家化、双汇发展同期的跌幅分别为15.28%、15.74%、12%。

在这些个股重挫的背后，则是基金等机构投资者在抛售。如伊利股份在10月31日跌停当天，前五大卖出席位均为机构，卖出金额合计1.63亿元。深圳一位基金经理表示，这些个股近期表现不佳，与三季度业绩不及预期有关。一旦有基金开始减持，就容易造成相互之间的踩踏。

融资资金净流入

基金重仓股遭遇踩踏，不过两融的投资者并没有“落井下石”。融资融券方面，自10月22日以来，在上述基金重仓白马股中，资金呈净流入，而融券卖出的数量总体也在下降。

据统计，包括伊利股份、云南白药等在内的偏股基金三季度末前20大重仓股，自10月22日至最新数据的11月6日，20只股票的融资余额净增加4.56亿元，其中16只个股有资金流入，4只个股有资金流出。其中兴业银行、民生银行、伊利股份、康美药业等资金流入较多。与此同时，融券余量却在下降，表明融券净卖出量在减少。

仍以伊利股份为例，其融资余额由10月21日的4.21亿元增加到11月6日的5.43亿元，净增加1.22亿元；而融券卖出该股票数量却在下降，融券余量由165.44万股下降至109.76万股，净下降55.68万股。此外，云南白药、上海家化、双汇发展的杠杆资金也在净流入，融券余量也都在下降。

深圳一位券商分析师表示，融资买入资金的增加，表明通过杠杆投资上述白马股的投资者仍然看好基金重仓股。但融券卖出减少的标示作用则不明显，目前券商可供融资的券仍然相对匮乏，融券的量也不大，指标意义不强。

上述分析师还表示，融资增加的情况反映了两融投资者的乐观态度，不过，由于融资融券余额余量占公司流通股份的数量较小，对上述基金重仓股影响并不大。如伊利股份融资融券余额占该公司流通市值比例不到1%。