然而，从本质上讲，房地产市场属于准资产市场，而任何资产价格，从来没有一涨十几年而不会下跌的情况。2008年8月至2009年2月，70个大中城市房价曾出现过半年的下跌。但相对于2007年和2009年房价涨幅，上述下跌基本上可以忽略不计。

就今年的短期而言，楼市调整、房价下跌，已成为大概率的事件。自去年12月开始的房地产紧缩式调控，已使今年一季度全国楼市再次体验了什么叫低迷。按此推理，随着市场的降温，2008年下半年那种让房企资金紧张、甚至是潘石屹喊出“房企百日剧变”的情形，会否发生，已经再次成为悬在诸多开发商、尤其是高负债率房企头上的“达摩克利斯之剑”。

都知道央企不差钱，所以3月16日，两会刚一结束，北京便有三块“地王”花落央企，但近日“78家央企被令退出房地产业”的紧张局势，让房企深切感受到此番调控，并非玩虚的。另外，国土资源部一再表态整治土地市场的乱象，甚至上海市将土地出让金的全部缴纳时间进一步压缩到一个月内，已使去年第四季度以来大手笔圈地的开发商感到资金也有些不顺手了。

香港地区的房地产市场，比大陆要成熟很多，一批香港地产商可谓经历过七八个上上下下的房地产市场周期，所以绝大多数港资地产巨头，都把资产负债率控制在50%以下，低至30%左右的绝非少数。皆因他们知道市场下跌时现金流的重要性，若当前大陆开发商动辄70%~80%的高负债率，遇到香港1997-2003年楼市危机，把小命丢掉，绝对是大概率的事。

去年下半年全国地价飙升、地王频出之际，房地产开发商中，也有个别忧心忡忡的地产商人，比如王石、潘石屹、易小迪等，而他们的共同特征是，都经历过1993-1994年海南地产泡沫的破灭，以及1998-1999年的楼市冬天。2010年，中国楼市注定是调整的一年，对于开发商而言，2009年的高利润不再，而2009年留下来的高负债，却是块“难啃的骨头”。明智者，当思降价促销，回笼资金顶要紧。

（作者系房产研究人士）

(东方早报)