对沪港通微观谨慎宏观乐观

等到半年后沪港通正式开启，除了内地机构投资者外，内地中小股民利用上交所平台购买香港股票，账户资金的起点门槛为50万元，除非个人专业股民，一般中小股民并不适合参与沪港通交易。

上周博鳌论坛上，国内资本市场及深化金融改革最具显著意味的事件，当属李克强总理宣布开通沪港股市直通车。李总理话音落地第二天，内地与香港两地证监机构、沪港两地证交所联合发布公告，允许两地投资者买卖对方交易所上市的股票。此举虽称不上全球股市惊天动地的大事件，但中国资本市场对外开放却扎扎实实迈出了一大步。上周四起，沪港两地股市皆作出热烈反应，估计这种热度在本周股市中仍会延续。

香港与内地同为一个中国，可长期以来内地股市与香港股市不能互联互通。简单讲，内地股民不允许通过上交所作为交易平台购买香港股票，反之亦然，否则就属各自股民的“境外投资”。这当然极不合理，但对于迄今也就20来岁的内地股市而言，当年设置这道“防火墙”，既实出无奈亦情有可原。事物都是发展变化的，无论内地股民驾驭股市的能力还是监管当局的监管能力都在不断长进，故而，适时开放内地股市与香港股市的互联互通，乃水到渠成之事。

内地股市分沪市和深市，此次互联互通开通的是沪港通而不是深港通。这不是因为内地依然小心过头，而是上交所上市股票以蓝筹居多，正好与香港联交所也以蓝筹为主的特性合拍。理论上讲，既然开辟了沪港通，两地上市股票在对方交易所开户后皆可自由买卖，但为初期操作稳妥计，尤其是为内地股民多积累一点实战经验，沪港两地可供异地购买股票的种类还是有一定限制。允许先期异地购买的股票，通常而言“质地”较好。除此之外，双方股民的投资额度亦实行总量管理。初期阶段，“沪股通”总额度3000亿元，“港股通”总额度2500亿元，无论是可供买卖股票的种类，还是互相可购买的总额度，都将根据初始情况酌情扩大规模，直至最终实现无限度“自由交易”。

鉴于国内股市众多投机玩家及非法荐股机构已对沪港通“闻鸡起舞”——向中小股民散布所谓“搭车机会”或“委托投资机会”图谋骗钱，在此善意提醒两点：第一，从发布沪港通开通公告到正式开通还有6个月准备期，中小股民当心被忽悠上当受骗吃暗亏；第二，等到半年后沪港通正式开启，除了内地机构投资者外，内地中小股民利用上交所平台购买香港股票，账户资金的起点门槛50万元，换言之，非个人专业股民，一般中小股民并不适合参与沪港通交易。

更通俗点儿讲，香港股市绝非遍地黄金，去那儿套利除了资金门槛，对操作技巧的要求也很高，因为港股的大起大落总体小于沪深股市，投机因素越小，要想赚到钱，交易技巧因素越高。反过来，当香港联交所成为可购买国内A股股票的通道后，究竟会有多大的常年性资金（包括港资及其他外资）进出于国内A股市场，目前尚难预判，就算资金量相当可观，其是否能拉升沪指更难预判。所以，对“有了沪港通内地蓝筹股票将拉出长阳行情”之类说辞，中小股民需要明辨。

虽说对沪港通作微观分析切忌盲目乐观，但对其作宏观分析则总体积极阳光。它有利于通过全新的合作机制增强国家资本市场综合实力，扩大两地投资者的投资渠道，提升市场竞争力。同时，有利于提升沪港股市对国际投资者的吸引力，尤其是增加沪市长期投资者数量，以改变沪市的交易生态，推进上海国际金融中心建设也有了新的发力方向。香港有望担当内地投资者参与境外投资的平台与跳板，由此巩固与提升香港国际金融中心地位，香港发展成为离岸人民币业务中心也有了更多操作题材和回旋余地。

把沪港通做好了，内地与香港都将获益甚多。