股债汇“三杀”，阿根廷为何遭遇“大崩盘”？

初选结果出炉对股债汇产生了直接冲击，但从深层次来看，阿根廷自身糟糕的经济表现，才是导致崩盘的根源所在。

当地时间周一，南美大国阿根廷突然上演了股债汇“三杀”的惊人一幕。该国主要股指盘中一度下跌超过38%，阿根廷比索兑美元一度狂贬将近37%，刷新历史纪录低点至62比索。另外，以欧元计价的阿根廷债券下跌近9美分，债券收益率则上涨了近3%。

与此同时，货币市场也出现了剧烈动荡，银行同业拆借利率暴涨和信贷违约掉期飙升。这些都预示着，阿根廷金融市场的恐慌和不信任情绪正在急剧上升。

从直接原因来看，阿根廷总统初选结果的出炉，是导致“黑色星期一”的罪魁祸首。此次初选结果显示，强调以自由市场政策复兴经济的现任总统马克里，出人意料地以较大劣势落后左翼民粹主义候选人费尔南德斯。

该结果引发了人们对马克里总统能否继续连任的担忧，而他的连任与否也关系着改革和复兴政策能否延续，甚至是国际货币基金组织（IMF）对于阿根廷的经济援助能否兑现。政治上可能出现的变局，对股市、债市和汇市产生了直接的冲击。

但从深层次来看，阿根廷自身糟糕的经济表现，才是导致崩盘的根源所在。

原本，外围经济环境的改善对阿根廷国内经济调整是十分有利的。今年以来，包括美国在内的许多国家采取了降息的政策，全球流动性紧张状况得到一定程度的缓解，国际资金开始回流新兴市场国家，经济一度濒临危机的南非等新兴经济体，由此得到了喘息的机会。

但遗憾的是，这种情况的改善却没有在阿根廷发生。阿根廷自2018年出现第一次经济崩盘后，再次陷入危机的深渊。

现任总统马克里上台以来，尽管采取了一系列的改革措施，力图扭转脆弱的经济走势，并争取到IMF高达570亿美元贷款的帮助。但总的来说，经济政策的效果并不明显，阿根廷仍然没有能够走出经济危机的阴霾。

统计数据显示，目前阿根廷国内通货膨胀率高达55.8%，失业率则超过了10%。严重的通货膨胀和高企的失业率，引发了民众的强烈不满，这也是导致总统初选时民意出现逆转的主要原因。

债务危机是另一把悬在阿根廷头上的“达摩克利斯之剑”。目前阿根廷依然是全球范围内，外债占比最高的国家之一。其中，外币债务占比达到90%以上，一旦美元升值，其偿债压力将会显著加大，面临偿债不确定性。

而且短期债务占比超过30%，存在一定的短期偿债压力。由于外汇储备严重不足，其爆发债务危机的可能性将大幅上升。

值得关注的是，阿根廷经济崩盘虽然在国际上产生了一定的影响，甚至美国金融市场也一度出现了动荡，但其引发其他国家特别是新兴经济体连锁反应的可能性并不大。对于阿根廷来说，如何尽快改善国内的经济状况，降低过高的通货膨胀率和失业率，才是摆脱危机、重振经济的唯一出路。

□李长安（对外经贸大学教授）