中央一系列惠港政策公布 多措施扩容离岸人民币市场

投资手段

港股ETF有望本周“出海”

27日发布的一系列金融政策中还强调指出，推动沪深港交易所联合设立合资公司，推出内地与香港两地市场互相挂牌的交易所交易基金产品(E T F )等。市场人士认为，推出港股ET F是内地证券市场走向国际化、人民币走向国际化的重要一步，其意义更多的在于推开了内地证券市场和内地投资者走向国际市场的一扇大门，为进一步走出去扫除基本障碍。

中信银行国际金融市场专家刘维明对《经济参考报》记者表示，跨境E T F的推出将进一步打通在岸和离岸的资本账户和金融市场，未来两个市场之间的跨境资金流动将更加频繁。在推出的初期，可能由于两个市场定价之间存在偏差，市场会发生震荡，但从长期来看，这个产品的推出有利于发现市场的真实价格。

对于在沪深港交易所联合设立合资公司，上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁教授在接受《经济参考报》采访时表示“可以想象的是，通过成立合资公司，三个交易所可以更好地解决激励和约束的问题。而伴随很多新产品的推出、新的商业模式(相互挂牌)、海外扩张等，都可以更好地通过合资公司的方式来运作。”

而针对“相互挂牌”这样的新模式，朱宁进一步指出，E T F作为低成本的消极型市场跟踪投资产品，为大多数投资者提供了多元化投资的手段。由于受资本流动限制和风险的影响，跨境ET F在国际上的发展还有待加强。因此，如果能从政策层解决相互挂牌的问题，会大大推动两地ET F市场的发展，也可以更好地帮助A股市场进一步有序的国际化。

朱宁指出，随着A股市场逐步融入全球资本市场和人民币资本账户下的逐步开放，全球范围内的资本流动风险会不可避免地影响中国A股市场，并有可能导致股市波动的加剧。但从中长期看，哪怕是和十年前相比，中国资本国际化有助于A股市场的监管、信息披露、投资者保护和投资者水平的提升，而这些因素有可能帮助降低市场的风险和波动。

记者了解到，此前传闻已久、有着“小港股直通车”之称的港股E T F有望于本周率先“出海”，华夏和易方达基金两家基金申报的产品最快本周将获批。

事实上，此前证监会副主席姚刚曾在公开场合表示，港股ET F争取在6月底7月初推出，届时内地与香港市场将可在Q FII和Q D II制度框架下互相推出E T F产品。他还透露，目前证监会已受理华夏香港恒生指数基金、易方达恒生中国企业ET F及其联接基金等两只跨境ET F产品，其募集申请正在审核程序当中。而香港监管部门也已受理了华夏、易方达、嘉实、南方基金提交的4只基于内地市场股票指数的E T F产品的募集申请。据悉，投资者可通过投资港股E T F达到间接投资港股的目的。记者了解到，首只港股ET F将于月底获批，首加外币申赎功能，并在上交所和深交所分别上市，募资发行则预计在7月中旬启动。

“E T F产品对于广大散户来说，有可能成为最便利和廉价的多元化投资手段，尤其对于消极型投资者，是事半功倍的投资手段。”朱宁表示“交易所希望推出E T F以扩大交易量并提升市场流动性；基金公司和机构则可以通过ET F达到扩大资金管理规模，对冲市场风险，并在动态管理投资组合的过程中获得套利机会。”