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央行连续三周净投放 回购利率大幅下降
money.fjnet.cn 2011-08-05 08:47   来源:第一财经日报    我来说两句

   加息预期渐浓

  “要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合,保持合理的社会融资规模和节奏。”日前召开的中国人民银行分支行行长座谈会传递了这一信息。

  而在三个月前发布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》中,央行称“综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具”。

  对比前后表述,次序发生变更,“利率”二字被转移到最前面,据此,不少分析人士认为,央行目前更倾向于使用加息工具,存款准备金率可能不会使用。

  “这就是说不会动准备金率了,加息还不一定;不过即便加息25个基点,也不会有多大影响。”一位债券研究员向本报表示,“加息的可能性在于上月CPI超过6月,但可能性不大。”

  “我们认为短期内存准率上调概率不大,资金面仍将以缓慢改善为主。”国泰君安债券分析师黄纪亮指出。

  国海证券认为,市场加息预期近期较为浓厚。从周三情况来看,当日二级市场收益率继续上行,尤其是中长端利率产品的报价升幅明显;一级市场上,下午新发的10年期国开债最终中标利率在4.9%,较上月同期限金融债的发行利率上升近30个基点,同样折射出这一预期。

  需要指出的是,市场对加息的恐惧要小于“提准”。一位交易员亦称:“存款利率和回购利率其实相关性非常低,即便是加息,实际影响也不大。整体而言,未来资金面有望慢慢好起来。”

  “但是万一再加一次准备金率呢,央行的动作是很难预期的。”上述交易员仍然忧心忡忡。

  为抑制通胀,去年以来,央行先后5次加息,并12次上调存款准备金率,迫使大型金融机构存准率升至21.5%的历史高位。市场分析认为,目前商业银行超储率已经降至1%左右的历史新低,冗余流动性储备已经不多,整个资金面体系仍很脆弱。

责任编辑:林晨昱
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