食品行业：食用油步入涨价通道 机构推荐2股

　　限价结束，食用油涨价。我们认为不论继续限价还是放开，食用油涨价都是不可避免的情景。只不过上涨逻辑有所改变，由限价情形下的“小品种油试探上涨（大品种上涨动能伴随）→限价取消→大品种油报复性上涨”转变为非限价情形下的“大品种油缓慢上涨→小品种油跟涨”。而此时金龙鱼涨价能通过发改委审核，我们认为可表明一下两点:

　　1、通胀有所缓和，6、7月份是CPI的高点；

　　2、下游厂商成本倒挂严重，涨价意图明显。

　　涨价5%不是“终点”。上半年，在成本大幅上扬的背景下，油脂企业成本倒挂严重，亏损巨大。即使现在小包装提价5%，成本和销售价格倒挂的局面也未消失，只是情况有所缓和。另外我们还需要看到的是:

　　1、基本面:通胀虽有缓和迹象但仍处于高位；

　　2、政策面:限价虽然放开，但对油脂的调控仍将持续， 这样的背景下，小包装油脂也不存在连续涨价的可能性。更可能的情形是:小包装食用油涨价-维持（预计至9月）-再小幅上涨。

　　直接利好东凌粮油（000893）、间接利好西王食品（000639），金龙鱼宣布豆油、菜油、调和油涨价将首先利好生产相关产品的企业，如东凌粮油（000893）。在公司产品以精炼油为主的前提下，小包装价格上涨将很快传到至精炼油（公司下半年豆粕价格上涨+豆油价格上涨）。而在非限价“大品种油缓慢上涨→小品种油跟涨”的逻辑下，此次涨价间接影响到的是西王食品（000639）。涨价的震荡波波及西王需要一定的时间。（公司下半年玉米油销量上升+价格有所上升）。国联证券

　　石油化工业：涤纶钾肥涨价 机构看好3股

　　上周（2011年7月25日至7月29日）化工股票中，各个板块以下跌为主，只有无机盐板块呈现上涨态势。本周建议围绕以下两思路进行投资:首先，关注产品价格具备持续上涨预期的涤纶板块及钾肥板块，可重点关注相关优质个股桐昆股份（601233）和盐湖股份（000792）；其次，受益于湖北省磷矿新政等措施的磷化工企业，可重点关注相关优质上市公司兴发集团（600141）。 中原证券

　　乳制品行业：下半年盈利有望提升 机构看好3股

　　在政策扶持、原料价格企稳、终端价格上涨三项因素的支撑下，下半年乳制品行业的盈利将会提升。

　　事件：

　　事件一：以乳制品行业为试点，国税总局推出增值税新规。“新规”规定：乳制品企业部分产品原13%的进项税税率改为17%，原17%的销项税税率仍维持不变。

　　事件二：原奶价格有企稳趋势，二季度价格稳定在3.2元/斤。

　　事件三：乳制品中部分产品价格上涨。

　　点评：

　　“新规”主要针对的是以巴氏奶和常温奶为主的液态奶，减少这部分产品的税负，显示政策对液态奶的扶持。调制乳品由于盈利水平高、提价能力强，此次没有纳入“新规”范围。“新规”将会减少相关乳企4%的增值税税负，会带来企业收入的少量增加，对业绩影响有限。此项政策引发二级市场的表现，关注以液态奶为主业的上市公司如光明乳业（600597）、伊利股份（600887）、三元股份（600429）等。

　　原奶价格自上年年初开始上涨，已经连续上涨4个季度。从二季度的情况来看，原奶收购价格企稳，稳定在3.2元/公斤的水平。从第三季度原奶收购新闻发布会上获悉，今年三季度原奶交易基准价格为3.22元/公斤，基本持稳。伴随原奶价格的企稳，预计下半年乳制品企业的盈利状况将会普遍改善。

　　行业部分终端价格上涨：6月份鲜奶价格环比上涨3%，达到7.27元/公斤；进口奶粉价格二季度较一季度上涨8%，达到3767美元/吨。进口奶粉价格的上涨同时也拉动国产奶粉价格上涨。终端价格上涨将会直接提升行业毛利率，扩大企业盈利空间。

　　在政策扶持、原料价格企稳、终端价格上涨三项因素的支撑下，下半年乳制品行业的盈利将会提升。

　　投资策略：下半年看好乳制品行业，尤其看好高成长中的奶粉子行业，给予“强于大市”的投资评级。重点关注伊利股份（600887）、贝因美（002570）。

　　作者：中原证券 (来源：中国证券网)