每经评论员 叶檀

在美国式微的401K计划，在中国却找到了传人。一些救市派将401K计划作为中国股市雄起的契机，却忘记了在流动性充斥的世界里，资金从来不是主要问题。

我们必须要问中国401K计划三个问题。

第一，推出401K的宗旨到底是什么？

中国股市缺的不是资金，是信心与诚信，而信心比黄金贵。当一个市场的基础不牢固，任何推出大规模资金的计划，都只能转化为短期炒作的概念，而非市场健康发展的根基。

社保基金入市，转变股市圈钱的理念了吗？以往我们总是不负责任地把市场理念的不更改，归咎于机构投资者比例过低。然而，当机构投资者数量日增，却令人惊奇地出现了集体散户化的趋势，趋势投资者大规模增加，基金越发越多却越发越小，追涨杀跌之下，机构持股市值与数量不成比例。根据《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计，截至5月16日，公募基金、券商、QFII、险资和社保等五大机构累计持股市值约1.1万亿，占全部A股20万亿流通市值的5.42%，远低于2007年的18.86%。通过统计发现，机构在A股市场中的话语权逐渐萎缩，市场投资结构逐步转变“散户化”。

推出中国版401K计划，不会改变中国股市圈钱、内幕交易等顽疾。这个结论，至于你信不信，反正我是信了。

第二，推出401K计划是否能够保障民众的养命钱保值增值？

有人说可以，社保基金可将投资资产的20%投入股市，获得了不菲的收益率，401K计划当然也可以。截至2009年末，9省个人账户委托资金年均收益率达18.9%；截至2010年底，社保基金成立以来的权益投资收益2772亿元，年均投资收益率9.17%，高于同期年均通胀率7个多百分点。