消费升级

引导出两种掘金思路

2009年中国零售总额按美元来算排在世界第二位，总额超过了日本。在国际金融危机以后，中国国内市场没有萎缩反而快速发展，2005－2009年零售总额年平均增长达到18%，而美国在同一时期，年均零售总额增幅只有0.2%。分析人士指出，“十二五”末，中国零售总额将达到30.9万亿人民币，2016年有望超过美国。

据悉，“十二五”期间我国商业基础设施发展重点是中西部地区、三四线城市、大中城市新建居民区，以及农村和小城镇市场。

瑞银证券指出，相比1-2线城市，在3-4线城市成功运营购物中心的商业零售运营商更值得看好，一方面，3-4线城市购物中心的开发成本远低于1-2线城市，商业零售企业能够承担相应的资本支出而无需地产资金的介入，尤其对于已在当地树立起经营口碑的优秀零售企业，成本优势令此类企业经营购物中心的盈利能力大大增强；另一方面，对于3-4线城市“小市场”而言，具有中心地位的大体量、综合业态的购物中心易在当地市场建立垄断优势和市场壁垒。

除了3-4线城市商业贸易龙头被机构看好，中西部地区消费升级潜力以及中西部地区有垄断力和有溢价能力的商业贸易龙头也被看好。

东北证券指出，行业在中长期处于良好的发展环境中，短期来看，上半年在通胀背景下，行业业绩比较乐观，9-10 月将逐步进入消费旺季，预计行业增速仍会保持相对稳定的趋势。考虑到下半年在物价缓慢回落及经济不确定性增加的环境，更看好在区域经济发展不平衡中具备比较优势的中西部龙头百货、自有物业比例较高、垄断性强的公司及成长模式好，有业绩释放动力的公司，如合肥百货。