兴业证券为何被同胞兴业银行甩远，微妙“二人转”

“管理层过于保守，导致兴业证券发展太慢，它和兴业银行在各自行业的发展地位和势态不能同日而语

理财周报记者 丁青云/文

坐落福州湖东路268号的兴业证券似乎并不是典型的闽商。

“很普通，很大众的一家区域券商，没特点，估值也偏高。”深圳一家知名券商研究员如此评价兴业证券。

早在去年兴业证券上市时，中金公司研究员王松柏就毫不客气地指出兴业证券“中规中矩、特色不足”。在它身上，难以找到福建人“爱拼才会赢”的影子。

“有什么样的管理层，就有什么样的公司风格。”兴业证券一位内部人士一语中的。

“老二”的烦恼

刚满20岁的兴业证券，有着少年维特之烦恼。

近年来，兴业证券和同在福州湖东路的“兄弟”兴业银行的发展差距越来越大。兴业证券和兴业银行的大股东均为福建省财政厅。福建省财政厅持有前者23.73%股份，持有后者20.83%股份。

财务指标显示，两者竞争力差距越来越悬殊。据wind资讯统计，2006年至2010年，兴业银行归属母公司的净利润从30亿翻到185亿，增长了5.17倍，年复合增长率为49%。这一增长率在15家上市银行中排名第4。

而同期，兴业证券归属母公司的净利润从3.07亿翻到7.87亿，只增长了1.56倍，年复合增长率仅27%。这一增长率在16家上市券商中排名倒数第5。

受制于券商行业整体不景气，自2010年10月上市以来，兴业证券业绩下滑严重。2010年同比下滑31.86%，2011年前三季同比下滑31.09%。

2011年三季度，兴业证券归属母公司净利润为4.1亿，同期兴业银行归属母公司的净利润为187.9亿。前者净利润仅是后者的2%，而五年前，这一比例是8%。

“管理层过于保守，导致兴业证券发展太慢，大股东都是福建财政厅，兴业证券和兴业银行在各自行业的发展地位和势态不能同日而语。”一位接近兴业系统的金融人士感慨。

业内人士亦指出，兴业证券在战略上过于保守，竞争手段单一，过于崇尚佣金战，这可从佣金水平在行业倒数的地位可以看出。

“兴业证券经纪业务市场份额上升很快，扩张很快，但业绩贡献不明显。但从省外扩张情况看，我们没有看到它省外扩张的明显动作，可能是管理层考虑的因素太多了。”宏源证券(15.29，0.38，2.55%)分析师指出。

那些空降的官员们

稳定、行政色彩较浓，是兴业证券管理层的最大特点。这在某种程度上，削弱了兴业证券的市场嗅觉和效率。

近年来，福建省政府加强了对兴业证券高层的派驻，大股东主导色彩渐浓。

2009年6月，即兴业证券上市前一年，原福建证监局机构处处长刘志辉空降兴业证券，三个月后正式任总裁取代了此前一直为代总裁的张训苏，。此举被业内人士解读为，为兴业证券上市做铺垫。

据一位接近兴业证券的高层人士评价，刘、张二人风格迥异：“官员出身的刘志辉做事比较大气，看上去是个有魄力的人。而大学教师出身的张训苏考虑事情比较细致，对细节比较注重。”

同年底，时任福建省财政厅金融处处长的马小华亦空降兴业任监事会主席。

2011年8月，福建省政府再次空投了一位副总裁。35岁的陈德富此前为福建省政府办公厅副处级干部。待通过证监会任职资格后，陈德富将成为兴业证券最年轻的副总裁和高管人员。

颇有意味的是，在兴业证券董事会2011年第七次临时会议上，对聘任陈德富为副总裁的这一议案，11位与会董事，有2人投了弃权票，赞成人数为参加投票表决人数的73%。

这是当时会上8项议案中，唯一没有全票通过的一项议案。

至此，兴业证券高层中，1位总裁和2位副总裁均由政府直接任命，仅3位副总裁为内部培养。

公开资料显示，除了4位独立董事以外，兴业证券16名董监高中，有7人有着福建省政府工作背景。

除了总裁刘志辉、新任副总裁陈德富及监事会主席马小华以外，董事翁国雄曾任福建财政厅监督局调研员，董事黄明园曾任福建整顿和规范市场经济秩序办公室秘书长，监事余乃建曾任福建国资运营公司副总经理，副总裁郑苏芬曾任福建审计厅副处长。

“高管主要靠政府官员空降，很少从市场招聘，造成的结果是市场化程度较低。领导比较保守，兴业的发展也就保守。”前述兴业证券内部人士表示担忧。

微妙的“二人转”

几乎兴业证券的员工都知道，兴业证券身上，有着董事长兰荣的深刻烙印。

“公司内部人员，中层以上，一般还是蛮听董事长话的。大家基本上都认为董事长的观点很正确，很少有公开的反对声音。”一位兴业证券前员工透露。

在现任总裁刘志辉之前，在前代总裁张训苏之前，董事长兰荣曾兼任了兴业证券8年的总裁。

51岁的兰荣与兴业系渊源颇深。兰荣曾在兴业银行先后任兴业银行总行计划资金部副总经理、兴业银行总行证券业务部(兴业证券前身)副总经理。

“董事长兰荣从兴业证券创业至今就一直是公司大领导，没换过，这个情况在全国券商可能都比较少。”前述兴业证券一位内部人士指出。

随着官员型总裁刘志辉的空降，兴业证券越来越多的员工感觉到高层的微妙关系。在前述接近兴业证券高层的人士看来，刘志辉“有魄力”、“有野心”。

此后，关于董事长兰荣和总裁刘志辉不睦的传言一直在兴业证券内部流传。

“不少人说新总裁野心很大，与董事长之间也有一些斗争。”前述知情人士透露。

2011年5月19日，兴业证券公告称，已拿到证监会关于核准其在香港设立兴证(香港)金融控股有限公司的批复。

引人注意的是，这个拟成立的香港分公司的筹备组负责人是董事长助理郭峰和办公室主任黄金光。

“郭和黄这两人跟董事长的时间比较长，总裁有意把他们调开总部，可能与此有关。”前述知情人士透露。

日前，理财周报从兴业证券董秘办了解到，郭、黄二人确已在兴业证券香港筹备组。