明年看高3000点

对于2012年的A股格局以及投资策略，申万预判沪指主要波动区域在2200点到3000点，并指出明年将有一波大级别行情，投资者要看清确定的东西，关注重要的变化。2012年要把握各阶段股市交易的焦点，等待周期和成长共振的机会。在中长期经济预期无法改善的情况下，“周期做Alpha、成长做Beta”成为主流的投资模式。

申万研究认为，周期股的机会来自政策放松，幅度与放松程度息息相关；成长股（特别是新兴成长股）则需要市场的情绪配合。在弱势下，“政策放松周期搭台稳定情绪成长唱戏”成为标准的战法。2011年下半年此战法就出现过两次，但级别太小。申万判断2012年会有一次较大级别的行情，一方面政策放松的程度更大（2011年6月和10月分别是政策放松预期和小修小补）；另一方面临近换届，转型预期再起。在政策拐点和换届起点的叠加效应下，股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机。

对于这波大行情的演绎模式，申万研究认为从现在起可能演绎四段行情。第一阶段：蜜月行情政策预调微调，市场超跌反弹，周期与主题活跃；第二阶段：蜜月后的冷淡政策微调基调不变，对经济担忧加剧，反弹后再次回落；第三阶段：共振行情政策放松力度加大，周期和成长共振，市场指数大幅提升；第四阶段：约束再次出现通胀和房价抬头约束政策放松力度。

操作策略上，申万研究提出“保存实力，伺机而动”。2012年一季度，对经济的担忧或将终结蜜月行情，此时在投资上应保存实力。在行业配置上，应关注景气仍能逆周期回升的行业：电力设备（尤其是输变电设备和核电）、医药、消费型投资设备；待政策出现较大松动后，应把握周期和成长共振的机会，届时建议配置房地产、重卡、工程机械、化工和与转型相关的成长股。

（《证券时报》 成之）