共发人民币债券930亿元

《21世纪》：人民币贸易支付的流向为什么会发生变化？

陈德霖：选择是否用人民币做贸易支付基本是自愿的，贸易支付是否平衡受很多因素影响，不能强求。在发展的初步阶段，人民币贸易支付进来的资金比出去的多，才能形成离岸市场。

（流入香港的人民币与进入内地人民币的比例是）3：1的时候有国内学者说很不平衡，这个比例不可能不变，买卖时用人民币支付到内地更多的时候，比例就转变了。

有人认为，最近人民币存款增加慢，是不是说明离岸市场发展得不好？我个人认为，离岸业务的发展不光要看存款指标，不光看人民币资金池的量，而且要看资金池是不是有金融中介的作用。如果没有活动，资金池就是死水，我们要把资金池变成活水。资金池能支持什么样的金融中介活动呢？很重要的一点是融资。我们去年发行了16次共360亿人民币债券，今年发行了71次共930亿人民币债券。很多的发债人还计划到香港发债，比如宝钢。

《21世纪》：如何控制人民币贷款增加给香港银行带来的风险？

陈德霖：去年内地企业在香港贷款增长比较快，主要是借美元，因为内地的美元借贷利息比香港高。我们到香港的银行进行了现场审查，结果发现大部分的贷款增加是有保障的。保障有两种方式，第一是很多内地企业是香港银行子行的客户，有一笔人民币存款做抵押；第二内地企业基本是内地银行的客户，内地银行给香港银行做一个担保，还不了的钱可以向内地银行要。去年年初香港银行很多美元存款，美金的贷存比去年年初为30%，刚好内地企业对信贷需求很强劲，现在美元的贷存比是75%。现在人民币贷款还很少，人民币基本不缺。

《21世纪》：在香港发行人民币债券是否可能对内地的宏观调控政策造成冲击？您如何看此前香港的离岸人民币汇率倒挂现象？

陈德霖：外资管理办法FDI出台后，内地企业希望来香港发债，但都是在总体500亿元的额度内，而每一个机构发多少，都有管制的。而且随着发债数量的增加，投资者比去年的要求会有所提升，现在发债不一定能够达到3个月或者6个月前的利息。

不久前香港离岸人民币汇率倒挂，有人说是贬值预期。我觉得这种看法并不普遍。一般的看法是人民币中长期升值，所以愿意卖出持有现金套现。此外贸易交易中的信用证到期需要支付，也是影响因素之一。