地方自行发债试点收官:关门票将低利率进行到底
money.fjnet.cn 2011-11-28 10:36 来源:第一财经日报
我来说两句
上周五,深圳市22亿元地方债招标完成,毫无悬念地延续了低利率,票面利率继续低于相同期限的国债收益率。这不仅是2011年地方政府自行发债试点的收官战,还是年内最后一个发行地方债的省市。
刊登在中国债券信息网的公告显示,此次深圳地方债分为3年期和5年期两个品种,规模均为11亿元,中标利率分别为3.03%和3.25%,略高于上周一招标的浙江地方债,但仍低于更早发行的上海地方债和广东地方债。
此次四省市自行发债定价均参考国债收益率,标位区间以中债银行间固定利率国债收益率曲线为基础。理论上,不管是从信用还是流动性的角度,地方债都不如国债,其利率理应高于同期国债利率。
自财政部10月20日宣布自行发债试点开闸后,令市场始料未及的是,11月15日率先登场的上海地方债,3年期与5年期中标利率分别为3.10%和3.30%,远低于预期,甚至不及二级市场上相同期限的国债收益率。随后18日招标的广东地方债中标利率分别为3.08%和3.29%,再现利率倒挂,并获得了6倍以上认购。上周一,由7家银行担任主承销商的浙江地方债票面利率再创新低,利率倒挂继续加剧。
这意味着,在此次自行发债试点中,作为“银边债”的地方债完胜作为“金边债”的国债;从上海到深圳,地方债始终“笑到了最后”。
需要指出的是,近两周以来,正值债券市场盘整之时,同时市场流动性还于本月以来首次出现了相对紧张的局面。那么,自行发债利率何以独立于市场行情呢?
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