人民币汇率连续下跌，银行结构性理财产品受影响

看跌美元汇率挂钩产品收益或下降

截至12月14日，人民币兑美元即期汇率经历连续十日跌停。

这场货币战争的两位主角，人民币作为升值预期较强的货币，而对手美元受金融危机影响，经济一直处于复苏阶段，美元汇率也在最近两年，表现不尽如人意。这一次人民币汇率暴跌，是金融危机以来，堪称戏剧性的逆转局面。

各类金融投资品里，影响最大的莫过于银行理财产品。尤其是看跌期权，与美元汇率挂钩的结构性产品，应为最大的输家。

看跌美元结构性产品

纵观国内金融投资品市场，涉及外币汇率等价格指标的投资品少之又少。外币银行理财产品，是国内可以直接参与并挂钩汇率变动的主要金融投资品。

据Wind数据显示，自2011年1月1日至12月14日，以币种划分，人民币理财产品占比为86%，其他外币共占比14%。美元在外币中产品发行数量最多。

从银行理财产品的发行结构来看，外币产品中，与汇率挂钩的产品占大多数。与汇率挂钩的产品分为两种，看涨汇率期权、看跌汇率期权。而从形式上划分则为区间累积型和触发型汇率挂钩产品。

所谓看涨汇率期权，是指在产品运行前，将产品收益起始日当天的即期汇率价格指数，作为标准汇率指数，在理财期限内，汇率走势向上，价格突破标准汇率指数，则投资者获得更高收益。银行在设计这类产品时，将对汇率市场的判断，通过产品的运行模式，嵌套进产品的结构中。而看跌汇率期权，与看涨汇率期权情况相反。

在最近两年，受后金融危机时代及欧债危机影响，美元和欧元等国际通偿货币表现不佳。相反作为新兴经济体代表的人民币，及具备避险作用的澳元及日元，一直处于升值趋势，市场对其未来升值空间持乐观态度。

以美元兑人民币汇率为例，看跌美元期权结构的产品，通常是将收益起始日的美元兑人民币汇率价格指数作为标准汇率指数，在理财期限内，假如市场汇率价格低于标准汇率指数，则获得最高收益。

美元在走低的情况下，银行做对赌投资，可以获得较高的实际到期收益。美元在走高的情况下，则获得降低的实际到期收益。

据wind数据显示，还在运行中的理财产品中，有37只产品是美元产品，并且属于结构型产品中汇率挂钩产品。

这些产品主要发行银行为中国银行、中国银行（香港）、光大银行、杭州银行及花旗银行。这些产品中，有一部分产品由于其看跌美元，最终实际收益不及预期表现好。而也有一些产品，将受益于此次汇率波动，花期银行的美元票据QDII产品，受美元走高影响有望获得更好结果。