组合投资类产品大行其道

今年1月，银监会发文要求，商业银行在2011年底前将银信理财合作业务表外资产转入表内，并按照每季度至少25％的比例予以压缩。为规避此项约束，银行将信贷类理财产品披上了“组合投资型”产品的外衣。

与以往针对单一信托项目推出的理财产品所不同的是，组合投资型产品并不对资金的投向作出具体的说明，往往使用“投资于多种资产组成的资产池，包括优质企业的受益权、信贷资产等”这样的字眼，投资者也就无法对产品获得具体的了解。“投99％的信托贷款，1％的其他类，也算是组合产品，不是纯粹的银信合作业务，不被统计进表内。”业内人士如此表述。

根据社科院金融所金融产品中心副主任王增武统计，基于投资信息较完整的理财产品计算，组合类产品中有超过40%是信贷类，而组合类产品占理财产品总量的30%以上。

由于资产池运作模式青睐信贷类资产，并且存在“短期资金搭配长期资产”可能造成的流动性风险而为监管层警觉。银监会于9月底下发通知，要求各家银行30天内清理理财产品资金池，以实现单一理财产品单独核算，并要求实现更多的信息披露；不按期完成的机构将被罚以暂停发行和销售新的理财产品。

“银监会之所以大力规范资金池模式产品，原因在于资金池类的各类资产的风险系数不同，若将不同风险程度的产品放在一个池子里，将造成风险测算出现困难。”西南财经大学信托与理财研究所研究员方瑞表示，“监管部门从控制风险的角度出台了系列政策，而这些政策造成的结果是资金池类的产品发行将受到制约，而简单产品将更多地出现在市场上。”

2011年到期收益率较高的人民币理财产品

发行机构

产品名称

期限

到期收益率（年化）

民生银行

非凡资产管理黄金投资2号理财产品（G02）

1年

15．3772％

中信银行

中信理财之专享1号产品

365天

15％

恒生银行

“连连盈”可自动赎回（OTZR52）

1年

15％

恒生银行

“连连盈”可自动赎回（OTZR55）

1年

13．7％

恒生银行

“步步稳”可自动赎回股票挂钩部分保本产品（OTZR66）

185天

13％