A股或在明年一季度触底 具体走势需看实体经济

回顾2011年，“跌”成了A股最明显特征。截至12月16日，上证综指全年下跌超20%，收盘点数不仅创三年半来新低，更是让股指“一夜回到十年前”。面对一路下跌的A股，众多中国股民直呼“看不懂”，中国经济在全世界范围内表现优异，而股市表现却可以用糟糕来形容。

在经济下行、政策放松空间放大的前提下，部分投行认为，A股或将在明年一季度触底，二季度或将迎来一轮震荡上行的行情。中金公司首席策略师黄海洲表示，受欧债危机的影响，全球资本的流动目前正在从新兴市场国家流向发达国家，从股市流向债市，此轮调整尚未完结，明年二季度，A股可能往上走。摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶也认为，明年一季度股市可能触底，股票市场的投资应该侧重防御性板块，2012年股票市场特别是亚洲股票市场以及中国市场的情况将会变得更好。

中央经济工作会议确定，明年继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策；要深化重点领域和关键环节的改革，完善多层次资本市场。专家认为，短期内对股市影响偏中性，有一定支撑，但长期走势仍有赖实体经济情况。

提振经济扩大内需成亮点 收入分配改革是关键

据《半月谈》报道，当前，美国主权信用降级、欧债危机等因素增加了世界经济的不确定性，也使得中国外部经济环境趋于复杂。分析指出，尽管目前中国对外贸易总体发展情况良好，但未来一段时间中国出口形势仍不容乐观。在外部经济环境不乐观的情况下，扩大内需将成提振经济的最重要手段。

中央经济工作会议要求，必须继续抓住科学发展这个主题和加快转变经济发展方式这条主线，牢牢把握扩大内需这一战略基点，把扩大内需的重点更多放在保障和改善民生、加快发展服务业、提高中等收入者比重上来。目前，中等收入者比重的扩大正在推动消费结构升级，对中国经济平稳较快发展的拉动作用不断增强。可以预见，随着中等收入者比重的继续扩大和橄榄形收入分配结构的形成，中国经济增长的内生动力将不断增强。

国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠表示，收入分配问题是造成中国长期以来内需不振的重要原因，很多民众有消费意愿而无消费能力。这次中央经济工作会议提出提高中等收入者比重，表明中国正力图跨越中等收入陷阱，改变财富分配失衡、收入差距过大的局面。

提高中等收入者比重关键还是要通过收入分配改革，让更多的低收入人群进入中等收入者行列。专家认为，在收入分配改革方案已酝酿多年且收入分配差距持续扩大的背景之下重新提及此点，意味着明年收入分配改革方案将会出台。

人民币升值幅度放缓 国际化引关注

十一月以来，随着美元在国际市场大幅走强，人民币即期汇率出现少见的调整，其回调幅度几乎创年内之最，中间价也稳中有降，暂别了此前迅猛的升值势头。建银国际12月23日发布研究报告指出，短期的波动不会阻碍人民币国际化进程，维持2012年人民币将升值3%的预测。中国社科院金融研究所研究员易宪容表示，内地资本账未自由开放，人民币继续走向国际化，预期明年人民币升值3%-5%。综合以上分析，预计明年人民币仍有升值空间，升值幅度将放缓至3%左右。

进入8月份，欧元区债务危机拖累全球资本市场剧烈波动，美国经济数据持续萎靡不振，仰仗出口的亚洲各国纷纷放慢了增长的“脚步”，大部份新兴市场货币兑美元均出现不同程度的贬值。人民币离岸汇价首先在9、10月份“倒挂”，在岸汇率更是罕见地出现“十连跌”。市场认为人民币国际化将取代升值成为2012年的关键词。

日本财务大臣安住淳12月20日表示，首相野田佳彦访华期间，两国将讨论互购国债事宜，日本可能最多将购入相当于100亿美元规模的以人民币计价的中国国债。日本首次购入以人民币计价的中国国债，将具有标志性的意义，这是人民币首次成为发达经济体储备货币，是人民币国际化的重要进展。

经济放缓成共识 结构调整机遇时刻

一般而言，当经济处于下行区间，根据倒逼机制，往往是结构调整的有利时机。从目前形势来看，中国经济增速进一步放缓已成共识，为利用倒逼机制推动结构调整提供了可能。同时，经历了危机之后的再平衡，中国经济对外需的依赖度已有所下降，内需在驱动经济增长中的比重和作用有进一步提高趋势。

《瞭望》新闻周刊分析称，虽然2012年外部经济环境不容乐观，但对中国经济的影响相对有限。而且，就今年的实际表现来看，中国经济的增幅依然高于预定指标，这些都为明年进一步容忍因结构调整可能带来的增速放缓预留了空间。

此外，国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠接受《人民日报海外版》采访时表示，当前正是调结构的好时机，美国、日本等发达国家都在加快结构调整，在为新一轮增长做准备，为中国经济的长远着想，绝不能丧失这次调整经济结构的好时机。中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员沈骥如沈骥如认为，明年经济结构调整的重点，应该是继续调整国民经济增长的动力结构，从过去依赖投资、出口、消费的力量顺序，转变到以内需、投资、出口均衡拉动经济增长的合理顺序上来。(中新网财经频道)