近日，商务部及各省市陆续公布了2012年春节黄金周的消费数据。2012年除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，同比增长16.2%，增速回落了2.8个百分点，增长一般。全国各地主要百货商场的亮点也不多，同比增长介于15%-25%之间，与元旦数据基本持平，延续了2011年四季度以来的趋势。

2011年上证A股指数[2397.87 0.16%]下跌17.8%，商业零售板块下跌26.8%，跑输大盘9.0%，年度涨跌幅在各板块中排名第13。我们谨慎乐观地看待2012年的零售股走势，认为比2011年好是大概率事件，因为行业的投资风险在估值上已经有充分的体现，有较高的安全边际。

根据商务部的资料，2012年除夕至正月初六的7天黄金周，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，同比增长16.2%，增速比去年回落了2.8个百分点，而2011春节增速则为19%。分品类来看，服装、金银珠宝、食品的销售额分别同比增长18.7%、16.4%和16.2%。天津金元宝商厦、上海天宝龙凤银楼和沈阳商业城[12.17 0.08% 股吧 研报]分别增长66.7%、61.8%和58.1%。

各地主要百货商场消费的增长亮点不多，同比销售数据基本介于15%-25%之间，同比增速基本和元旦数据持平，进一步验证了我们在1月投资策略中的判断，春节行情延续了2011年四季度以来行业增速下滑的趋势。人民银行近日发布的2011年第四季度城镇储户问卷调查显示，68.7%的居民认为物价“高，难以接受”，不少居民反映“收入跟不上物价上涨水平”。