不出意料，周四（2月9日）央票发行继续暂停，央行实施了200亿91天期正回购来平滑短期资金。有分析人士指出，相比央票，正回购锁定资金较少、期限较短，体现央行目前谨慎的态度。

1月份CPI同比增长4.5%，高于市场预期，通胀忧虑卷土重来。加之外汇占款1月份或结束负增长趋势，分析认为下调存款准备金率的时点会延后，但必要性依然存在。

正回购调控“温和”

央行昨日仍旧未按惯例发行三月期或三年期央票，而是实施了91天期正回购操作，交易金额为200亿，中标利率为3.16%。周二央行采取了260亿正回购操作。本周公开市场到期资金仅20亿元，据此计算，央行本周回笼货币440亿元。这是央行今年以来首次单周实现资金净回笼。

平安证券固定收益部副总经理石磊对 《每日经济新闻(微博)》记者表示，相比央票，正回购冻结资金的期限较短，处理起来比较灵活，是一种很温和的处理方式。

他说：“由于年后回流银行体系的资金比较多，所以央行会考虑资金的平衡分布。采用正回购操作且继续暂停央票发行，体现了央行对流动性温和放松的调控趋势。”

周一和周三，央行公开市场一级交易商均申报了央票需求，但央行采用了 “询而不发”的方式。对此，兴业银行首席经济学家鲁政委曾对记者表示，央票冻结资金数量更大，时间更长，有“风向标”意义。假如目前发行央票，面临利率下行的压力，容易给市场造成“极度宽松”的错觉。所以央行选择暂时停发央票。

此前在二级市场上，由于央票利率高于同期国债，投资价值显著，机构需求较为强劲，若发行可能推动利率下调。

国信证券银行业分析师邱志承也在研报中表示，央行的货币政策基本是中性的，并不愿意连续降准以释放过强的放松信号，也不希望信贷年初再次大幅度冲规模。

普益财富在其研究报告中也指出，央行通过正回购进行资金回笼，力度和方法都比较温和，表明货币当局希望当前资金面稳定，货币政策进入了观察期。