长航凤凰[2.99 -0.99% 股吧 研报](000520)近日对部分船舶的减值测试行为表明，公司需要进行减值计提的金额或已超过20亿元。长航凤凰2007年和2008年的造船大跃进已酿成巨额财务风险。

上周，长航凤凰对账面净值5.7亿元的40艘自航船减值计提1.9亿元，净资产减值率33.68%。这40艘船舶账面原值6.3亿元，累计折旧0.6亿元。公司的会计政策规定，自航船预计使用年限18年，采用年限平均法计提折旧，表明这些自航船是使用不到两年的新船。公司另对账面净值8420万元的27艘拖轮计提减值6119万元，净资产减值率72.67%，公告披露，这些拖轮平均船龄在20年以上。

长航凤凰对上述船舶进行减值的理由是新船价格有大幅度下降。记者注意到，国际钢铁价格指数(CRU)已从2008年的峰值大幅下滑，波罗地海干散货指数(BDI)的年平均值已从2007年的7070点、2008年的6390点跌至2011年的1548点。即使不考虑汇率损失，2009年以后船价也大幅下跌三分之一，而且还有继续下行趋势。而长航凤凰2009年和2011年前三季度均出现了营业成本高于营业收入的异常情况，船舶资产预计未来现金流量的现值已非常低，进行必要的减值测试实属必然。不过值得注意的是，长航凤凰减值计提的40艘自航船使用年限不到两年，如此大额的资产减值背后说明什么？

证券时报记者根据公开资料统计发现，长航凤凰借壳重组以来，累计造船、租赁船舶合同总金额约达96.1亿元，其中在2007年和2008年两年的钢材价格峰值期，其造船和租船合同金额便高达77亿元，数倍于2006年重组之际的船舶资产规模。

长航凤凰2011年半年报显示，公司账面上所有的船舶资产净值为41亿元，船舶在建工程27亿元，包括在建的所有船舶资产约为68亿元；到第三季度这两项相加金额约为70亿元。由于2006年置入上市公司的1177艘旧船已公告卖出884艘(根据公开资料统计，部分尚待今年处置完成)，且大多已完成或接近完成折旧，资产净值已很小。由此可见，长航凤凰三季报的70亿元船舶资产大部分是2007年、2008年合同建造或融资租赁的。