在国内经济增速下滑还没有走出下降通道以及欧债危机仍然不明朗之际，A股连克30日、60日均线与半年线三道大关，一改过去一年的颓势，大有挑战2600点年线即牛熊分界线之势，超出了多数投资者的预期。尽管股指自去年5月以来首次站上半年线，但目前投资者的谨慎心态普遍还没有步出熊市，似乎这是一波并不被看好的反弹行情。那么，当前的春季行情究竟能否延续？

股改引发的2006年、2007年牛市行情，四万亿刺激撬动产生的2009年恢复性行情都证明了政策的威力。然而，对这次自上而下推动的做多能否奏效，投资者依然心存疑虑。但我们认为，政策的溢价效应不容忽视。

现今股票供给方面的制度设计存在缺陷，资本市场的利益链集中在上游一级市场，这对于流通盘骤增的后股改时代，仿佛失血过多的危重病人还要抽血。这种重融资轻投资做法，无异于杀鸡取卵，也直接削弱了市场的融资功能。显然，在股票供给严重失衡的情况下，投资者会认为蓝筹股分红对于股价来说仅仅停留在象征意义，养老保险基金入市也只是远水，而市场复苏好似病去如抽丝。

不过，投资环境正在发生悄然变化，管理层呵护股市的态度十分明确。近期郭主席的新政接连发布，鼓励上市公司分红、敦促养老保险资金入市，尤其是“蓝筹股已经显示出了罕见的投资价值”的大声疾呼振聋发聩，让市场对管理层的良苦用心有了深刻的印象。